TCL智家(002668)季报点评：订单增长明显 盈利能力提升

事件：公司发布2024 年三季报。公司2024Q1-Q3 实现营业总收入139.45亿元，同比增长22.95%；实现归母净利润8.25 亿元，同比增长29.56%。

其中，2024Q3 单季营业总收入为49.84 亿元，同比增长19.86%；归母净利润为2.66 亿元，同比增长23.49%。

公司出口订单增长明显，业绩明显提升。2024Q1-Q3 公司归母净利润同比增长29.56%，主要系报告期内公司聚焦冰箱和洗衣机主业，日常经营持续改善，运营效率有所提升；同时，受益于出口需求提升和ODM 业务扩张，本期出口订单和ODM 订单取得明显增长。

净利率同比提升。毛利率：2024Q1-Q3/Q3 公司毛利率为23.36%/24.04%。

费率端：2024Q1-Q3 销售/管理/研发/财务费率为3.62%/3.60%/3.54%/-0.35% ； 2024Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为3.67%/3.71%/4.18%/1.10%。净利率：经追溯调整后，2024Q1-Q3/Q3 归母净利率同比变动+0.3/+0.16pct 至5.92%/5.33%。

销售商品收到现金增加。2024Q3 公司经营性现金流净额5.68 亿元，同比下滑45.24%；其中销售商品收到的现金为48.27 亿元，同比增长61.19%。

盈利预测与投资建议。考虑到公司2024 年前三季度业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润10.29/12.37/14.17 亿元，同比增长30.8%/20.2%/14.6%，维持“增持”投资评级。