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事件:长沙银行披露2024 年三季报,前三季度实现营收194.7 亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润61.9 亿元,同比增长5.9%。截至24Q3 末不良率、拨备覆盖率分别为1.16%、314.54%,分别较24Q2 末持平、提升1.8pc。
1、业绩:Q3 息差预计阶段性企稳,业绩增速环比改善24Q1-Q3 公司营收、归母净利润增速分别为3.8%、5.9%,分别较24H1增速提升0.5pc、提升1.8pc,预计息差阶段性企稳,债市投资相关收益对业绩支撑力度仍较大。拆分来看:
1)利息净收入:24Q1-Q3 同比增速为-0.98%,较24H1 降幅略扩大0.4pc。
从单季度来看,24Q3 利息净收入同比增速为-1.70%,环比24Q2 改善3.2pc,存款挂牌利率调整后,预计存款成本有所改善,息差呈现企稳。
2)手续费及佣金净收入:24Q1-Q3 同比增速为-17.8%,较24H1 降幅收窄5.8pc,主要由于同比基数压力减轻。
3)其他非息收入:24Q1-Q3 同比增速为46.3%,较24H1 增速提升4.6pc,延续一季度以来高增长态势,或主要源于Q3 增配投资类资产。
2、资产质量:整体保持平稳
1)截至24Q3 末,公司不良率、关注率分别为1.16%、2.48%,分别较24Q2 末持平、提升22bps,关注率提升或主要源于零售贷款资产质量继续承压。拨贷比、拨备覆盖率分别为3.64%、314.54%,分别较24Q2 末提升2bps、提升1.8pc。
2)24Q1-Q3 公司年化信用成本1.73%,较24H1 下降1bp,前三季度计提信用减值损失64.9 亿元,同比多计提1.8 亿元。
3、资产负债:Q3 主要增配投资类资产
1)资产:截至24Q3 末,公司总资产、贷款分别为1.12 万亿、5432 亿元,同比增长10.4%、11.3%,较24Q2 增速提升0.5pc、下降0.4pc,Q3主要增配投资类资产,24Q3 投资类资产增速达10.1%,增速环比提升2.4pc。单季度来看,24Q3 公司贷款总额净增96 亿元,同比少增7 亿元,信贷投向预计仍以对公贷款为主。
2)负债:截至24Q3 末,公司总负债、存款总额分别为1.04 万亿元、6887亿元,同比增速分别为9.9%、8.9%,分别较24Q2 增速基本持平、下降1.8pc。单季度来看,24Q3 存款总额净增61 亿元,同比少增99 亿元。
投资建议:长沙银行作为湖南省最大城商行,扎根本土,随当地区域发展,对公、县域、零售等业务仍有广阔空间,预计2024-2026 年实现归母净利润78.30/83.19/88.48 亿,对应增速4.92%/6.24%/6.36%,当前2024 年P/B 约0.48x,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。猜你喜欢
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