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中国中免3Q2024 营业收入117.6 亿元,归母净利润6.4 亿元2024 年10 月30 日,中国中免(601888.SH)公布2024 年第三季度报告:
1-3Q2024 公司营业收入430.21 亿元,同比下降15.38%;归母净利润39.2 亿元,同比下降24.72%;扣非归母净利润38.7 亿元,同比下降25.40%。单季度来看,3Q2024 公司营业收入117.56 亿元,同比下降21.5%;归母净利润6.4亿元,同比下降52.5%;扣非归母净利润6.4 亿元,同比下降52.5%。
促销力度提升,多渠道进一步扩张
3Q2024 公司毛利率32.0%,同/环比分别下降2.4/1.8pct;3Q2024 公司销售/管理/研发费用率分别为18.4%/4.0%/0.1%,分别同比提升0.56/0.48/0.01pct。
在消费力相对承压的背景下,公司在3Q2024 对营销、折扣等方面的投入力度有所加大,导致毛利率的同比下降与销售费用率的同比提升。
9 月离岛免税持续承压。海口海关数据显示,2024 年9 月海南离岛免税销售额16.8 亿元,同比下降38.4%,其中购物人次为30.2 万,同比下降40.0%,人均购物金额5550.3 元;累计来看2024 年1-9 月海南离岛免税销售额240.1 亿元,同比下降31.3%,购物人次446.6 万,同比下降14.9%,人均消费5375.3 元。
公司持续深耕旅游零售业态,探索新模式。公司在离岛免税业态的基础上进一步完善旅游零售业态,强化完税消费在旅游零售中的作用。例如在海南离岛免税未开放国产酒水品类经营的背景下,中国中免和五粮液集团合作,以完税创新模式在海南旅游零售市场销售白酒,2024 年 9 月 19 日,旅游零售渠道首家五粮液专卖店在三亚国际免税城开业。另一方面,公司致力于国货出海,在海外免税渠道与中国品牌合作销售。例如中国中免在东京银座开设机场式市内免税店“Japan Duty Free GINZA”,合作运营中国知名奢侈珠宝品牌周大福珠宝专柜,以拓展旅游零售新渠道。
维持盈利预测,维持“买入”评级
公司2024 年第三季度报告业绩和快报基本吻合, 我们维持对公司2024/2025/2026 年归母净利润的预测 66.9/76.6/87.6 亿元, 对应EPS3.23/3.70/4.23 元。公司完税+免税的海南旅游零售业态持续完善,海外渠道持续扩张,作为龙头随着消费持续复苏有望受益,维持“买入”评级。
风险提示:消费复苏进度不及预期,新项目推进不及预期。猜你喜欢
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