网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
数据概览
24Q1-3 华泰证券实现营业收入314.2 亿元,同比增长15.4%;归母净利润125.2亿元,同比增长30.6%;加权平均净资产收益率7.59%,同比增加1.44pct。24Q3归母净利润同比增长138.0%,环比增长138.8%,增速落在我们预期的范围内。
分业务条线来看,24Q1-3 公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为-14%/-41%/-4%/52%/57%,占总营收比重分别为13%/4%/10%/4%/38%。
零售客户基础庞大,将受益于市场成交额提升24Q1-3 华泰证券实现经纪业务净收入39.7 亿元,同比下降14%,降幅与24H1持平。公司零售端客户基础庞大,2024 年9 月,“涨乐财富通”APP 月活为1,064 万人,排名证券类APP 第一,环比增长17%。假设市场活跃度恢复到2021年的水平,即日均股基成交额在1.1-1.2 万亿左右,较此前约9,000 亿元的日均成交额大约有20%-30%的增长,公司经纪业务有望受益。
计息负债规模环比下降,利息净收入大幅增长24Q1-3 华泰证券实现利息净收入13.0 亿元,同比增长52%。其中,24Q3 利息净收入同比增长175%,环比增长23%,主要系有息负债利息支出下降所致,24Q3末公司应付债券环比下降13%,预计24Q4 利息净收入增速将进一步提升。
出售子公司增厚投资收益、拖累资管收入下滑24Q1-3 华泰证券投资净收入120.4 亿元,同比增长57%。其中,24Q3 公司投资净收入同比增长321%,环比增长235%,主要系公司于9 月出售美国子公司AssetMark 获得的一次性收益。由于AssetMark 原本贡献资管业务收入,出售子公司后预计资管业务将出现下滑,明年三季度基数影响可消退。
盈利预测与估值
华泰证券出售子公司一次性增厚投资收益,利息净收入预计能持续改善,当前估值性价比优于其他同业。预计2024-2026 年归母净利润增速为22%/-13%/10%,对应BPS 为21.21/22.40/23.74 元。给予公司2024 年1 倍PB,对应目标价为21.21 元,维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济大幅下行;市场交投活跃度大幅回落;市场改革进度不及预期。猜你喜欢
- 2025-10-10 奥瑞金(002701)点评:投建及收购海外产线 长期盈利抬升
- 2025-10-10 研赛力斯(601127)公司信息更新报告:具身智能布局深化 新车持续放量 港股IPO加速
- 2025-10-10 中芯国际(688981):上调目标价至119港币 看好公司先进工艺份额提升
- 2025-10-10 ST华通(002602):SLG+X的全球旗手 率先跑出的A股龙头
- 2025-10-10 天山铝业(002532)首次覆盖:全产业链布局铝企 下游+海外布局打开成长新空间
- 2025-10-09 楚江新材(002171)公司深度研究报告:楚江新材:特种碳纤维预制体核心企业 半导体、机器人多点开花
- 2025-10-09 智翔金泰(688443):感染类双产品牵手康哲 聚焦研发质效与自免商业化
- 2025-10-09 通富微电(002156):AMD获超大订单 公司直接受益
- 2025-10-09 泸州老窖(000568):25H1业绩平稳 期待低度新品打造新增长极
- 2025-10-09 松霖科技(603992):进军机器人领域 内生外延发展并举