南方精工(002553)：积极开拓市场 业绩持续向好

南方精工10 月30 日发布2024 年前三季度业绩报告:2024 年Q1-Q3 实现营业收入5.59 亿元(同比+14.28%)，归母净利润0.46 亿元(同比+635.79%)，扣非归母净利润0.88 亿元(同比+16.01%)。其中 2024 年 Q3 单季实现营业收入 1.96 亿元(同比+7.48%)，归母净利润 0.47 亿元(同比+152.35%)，扣非归母净利润 0.29 亿元(同比-1.15%)。

    　　投资要点

    　　汽车行业需求增长，拉动公司产品营收增长

由于以旧换新和新能源汽车下乡等政策的持续推进，汽车行业充分受益，根据中国汽车工业协会的数据，2024 年1-6月，汽车产销分别完成1389.1 万辆和1404.7 万辆，同比分别增长4.9%和6.1%；2024 年1-7 月，新能源汽车产销分别完成591.4 万辆和593.4 万辆，同比分别增长28.8%和31.1%。受益于下游汽车行业的需求增长，公司前三季度收入及利润双增长，未来有望持续受益。

    　　积极开拓市场，多元化经营能力或将提升

公司的主营业务包括研发、制造和销售滚针轴承、超越离合器、单向滑轮总成和机械零部件等多种精密零部件产品，面对汽车行业的快速变革，公司及时判断市场环境的变化，积极开拓市场并进行研发创新和技术迭代，不断开发新客户、新产品，产品的应用领域逐步拓展至新能源车、商用车、工业机器人、减速机等多个领域。目前南方精工有多个重点项目新产品试验通过并开始量产，有望支撑公司未来业绩持续成长；此外，公司还通过控股上海圳呈，从轴承制造业向集成电路行业跨越，未来公司也将充分发挥其在集成电路领域的研发、设计优势，协同子公司业务共同发展，预计未来公司的多元化经营能力将进一步提升。

    　　费用管控良好，业绩持续向好

2024 年Q1-Q3 公司销售期间费用率为16.24% （ 同比-1.62pct），其中，销售费用率为2.73%（同比+0.52pct），管理费用率为6.55%( 同比-1.59pct) ， 财务费用率为-0.56%( 同比+0.39pct) ， 研发费用率为7.51%( 同比-　　0.95pct)，公司整体费用管控良好。2024 年Q1-Q3 公司实现营业收入5.59 亿元(同比+14.28%)，归母净利润0.46 亿元( 同比+635.79%) ， 扣非归母净利润0.88 亿元( 同比+16.01%)，业绩持续向好；前三季度销售毛利率达33.81%（同比-0.71pct），销售净利率达6.8%（同比+6.38pct），公司盈利能力持续提升。

    　　盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为7.29、8.30、9.44 亿元，EPS 分别为0.15、0.18、0.21 元，当前股价对应PE 分别为80.7、66.7、57.8 倍。作为颇具影响力的精密机械制造企业，公司通过持续不断地研发与创新，抓住了全球汽车、摩托车零部件产业向中国转移的良好机遇，依托滚针轴承、单向离合器、单向滑轮总成等一系列拳头产品，奠定了在行业中的优势地位。此外，公司还积极开拓新市场，产品应用领域逐步拓展至新能源车、无人机等领域，市场前景广阔。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济环境和下游行业市场波动的风险；主要原材料价格波动的风险；国际贸易摩擦风险；汇率波动的风险。