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2024 年10 月30 日,通富微电公告2024 年三季度报告,公司前三季度实现营业收入170.8 亿元,同比增长7.4%,前三季度归母净利润5.5亿元,同比增长967.8%,前三季度扣非归母净利润5.4 亿元,同比增长439.0%。对应3Q24 单季度营业收入60.0 亿元,同比基本持平,环比增长3.5%,单季度归母净利润2.3 亿元,同比增长85.3%,环比增长2.5%,单季度扣非归母净利润2.2 亿元,同比增长121.2%,环比增长1.4%。
业绩持续修复,积极把握先进封装机遇
公司3Q24 单季度营业收入60.0 亿元,同比基本持平,环比增长3.5%,收入实现连续多个季度的同比增长,3Q24 综合毛利率14.6%,同比增长1.9pct,环比下降1.4pct,同比处于修复态势。期间费用来看,3Q24合计费用5.9 亿元,同环比变化幅度不大,保持相对稳定。净利润同样处于修复趋势,3Q24 单季度归母净利润2.3 亿元,同比增长85.3%,环比增长2.5%,单季度扣非归母净利润2.2 亿元,同比增长121.2%,环比增长1.4%。
根据咨询机构Gartner 预测,2024 年全球AI 芯片市场规模将增加33%,达到713 亿美元,2025 年有望进一步增长29%,达到920 亿美元;2024年服务器AI 芯片市场规模将达到210 亿美元,至2028 年,有望达到330 亿美元,CAGR 为12%。公司客户AMD 的数据中心业务持续增长,在近期3Q24 的法说会中上修了全年指引,且对2025 年数据中心业务展望保持积极态度,另外关于PC 市场,AMD 也保持了相对乐观口径,预期2025 年PC 市场能够有中等个位数的增速。在先进封装市场方面,通富持续发力服务器和客户端市场大尺寸高算力产品。依托与AMD 等行业龙头企业多年的合作积累与先发优势,基于高端处理器和AI 芯片封测需求的不断增长。同时,随着AI+行业创新机会增多,人工智能产业化进入新阶段,公司配合AMD 等头部客户人工智能发展的机遇期要求,积极扩产槟城工厂,全方位满足客户需求,有望伴随客户共享成长机遇。
投资建议
我们维持前期盈利预测,预计2024-2026 年公司归母净利润分别为8.19、12.16、15.45 亿元,对应的EPS 分别为0.54、0.80、1.02 元,对应2024 年11 月5 日收盘价PE 分别为58.5、39.4、31.0x。维持公司“增持”评级。
风险提示
市场复苏不及预期;市场竞争加剧;大客户进展不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:精品公式指标
其他说明
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