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事件:2024 年10 月25 日,公司发布2024 年第三季度度报告,3Q2024 公司实现营业收入508.25 亿元,同比增长2.61%,实现归母净利润33.50 亿元,同比减少7.82%,3Q 实现扣非归母净利润27.22 亿元,同比减少10.98%。
销售费用略有提升:3Q24 公司毛利率20.81%,同比-0.85pct;销售费用率4.80%,同比+1.06pct;管理费用率1.97%,同比-0.10pct;研发费用率3.96%,同比-0.06pct;财务费用率0.77%,同比-0.24pct。
智能化与全球化双轮驱动长期主义发展:至今,长城海外拥有3 个整车工厂和多家KD 工厂。近期,马来西亚、印尼启动CKD 下线;巴基斯坦KD 工厂迎来第一万辆车;非洲塞内加尔KD 工厂、越南CKD 项目签约;中东首家配件中心正式启用。未来,长城汽车将持续加大对海外的资源投入,全力支持海外拓展,在全球市场推进生态出海,助力中国汽车产业链走出去,助力中国智能网联时代的汽车产业竞争力提升。同时,长城汽车坚定不移地进行智能化转型,以科技创新推动产业升级。长城汽车的咖啡智能座舱系统不断进化、升级,如今已迭代至第三代。长城汽车Coffee OS 3 基于空间交互设计理念,融合多项先进技术,如AI 大模型、立体声动态转全景声、空间感知手势交互技术Coffee Air Touch 等,让Coffee OS 3 在智能化、交互性和声音体验上达到行业领先水平。同时,Coffee OS 3 除预装应用外还引入了应用商店、小程序、手机互联、AIOT,通过多种应用形态融合更多的生态服务,使各种不同类型的应用均可高效的导入Coffee OS 3 中,满足用户多样化需求。Coffee OS 3 已经做好准备,直面技术革新的挑战,让汽车AI 时代由愿景变为现实,带领用户进入更加智能、贴心的出行生活。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润117.19/135.30/159.59亿元,对应PE 分别为19.61/16.98/14.40 倍,维持“增持”评级。
风险提示:市场竞争加剧;宏观经济波动风险;新产品进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:精品公式指标
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