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事件描述
公司发布2024 年三季度报告,前三季度公司实现营业收入323.1 亿元,同比增长12.97%,归母净利润44.73 亿元,同比增长7.53%,扣非净利润43.34 亿元,同比增长6.02%;单三季度,公司实现营业收入122 亿元,同比增长18.19%,归母净利润17.64 亿元,同比增长6.27%,扣非净利润17.12 亿元,同比增长3.51%。
事件评论
收入方面,分板块看,智能电网板块实现收入152.01 亿元,同比增长6.6%,主要系公司加强智能配用电、变电站综合自动化等业务市场拓展;数能融合板块实现收入61.43 亿元,同比增长18.81%,主要系公司加强通信支撑及网络安全等业务拓展;能源低碳板块实现收入78.19 亿元,同比增长30.05%,主要系公司大力拓展储能、光伏等业务;工业互联板块实现收入20.78 亿元,同比增长11.46%,主要系轨道交通业务收入规模增长;集成及其他业务板块实现收入10.16 亿元,同比减少16.39%,主要系集成类业务放缓。
公司前三季度毛利率达29.26%,同比持平,单Q3 毛利率达29.63%,同比略降0.86pct,环比降低2.1pct,主要系产品交付结构影响,其中,智能电网板块毛利率33.49%,同比增加1.88pct;数能融合板块毛利率25.32%,同比减少1.71pct;能源低碳板块毛利率23.64%,同比增加0.95pct;工业互联板块毛利率27.18%,同比增加1.21pct;集成及其他业务板块毛利率35.23%,同比减少12.41pct。
费用方面,公司前三季度期间费用率达13.17%,同比提升0.81pct,其中单三季度费用率达12%,同比提升0.89pct,其中销售费率提升0.22pct,研发费率提升0.34pct,财务费率提升0.54pct,管理费率下降0.21pct。最终公司单Q3 归母净利率达到14.46%,同比有略有下降。
其他方面,三季度末公司存货达到127.8 亿元,同比提升19.4%,环比提升10.9%,续创历史新高,同时合同负债也提升至53.5 亿元,亦创下历史新高,预示公司后续业绩有望进一步加快。
订单方面,前三季度,公司智能电网板块新签合同增长约10%,数能融合板块新签合同增长约27%,能源低碳板块新签合同增长约50%、工业互联板块新签合同同比微增。
公司前三季度新签订单增长良好,我们预计随着Q4 换流阀等特高压产品开始交付,公司业绩有望加速,我们预计公司全年归母利润约为80 亿元,对应估值为26.6 倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、电网投资不及预期;
2、产品技术创新风险;
3、国际业务风险。猜你喜欢
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