恒玄科技(688608)：智能可穿戴及智能家居驱动公司收入增长

　　事件：

    　　公司公告《2024 年三季报报告》。

    　　2024Q3 公司营收增速达44.01%

今年第三季度公司营业收入9.42 亿元，同比增长44.01%，前三季度营业收入24.73 亿元，同比增长58.12%。第三季度归属于上市公司股东的净利润1.41 亿元，同比增长106.45%，前三季度归属于上市公司股东的净利润2.89 亿元，同比增长145.47%。智能可穿戴及智能家居驱动公司收入增长。

产品结构改善以及上游成本下降提升毛利率

    　　由于公司产品结构的变化和上游成本的下降，销售毛利率逐季改善。

    　　2024 年前三季度，公司毛利率33.76%，第三季度毛利率34.68%，环比提升1.29 个百分点。

公司归属于上市公司股东的净利润大幅增长，一是公司营业收入快速增长，带来规模效应，期间费用率降低；二是销售毛利率持续提升。此外，由于三季度汇率波动较大，产生汇兑损失1533 万元。

公司坚持品牌客户战略，下游客户资源广泛。公司围绕品牌客户需求进行产品开发，下游客户涵盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网大厂、知名家电厂商等，具体包括三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo、哈曼、安克创新、漫步者、万魔、阿里、百度、谷歌、海尔、海信、格力等。

    　　推出全新的超低功耗无线可穿戴芯片BES2700iMP。该芯片已在品牌客户的手表/手环产品中实现量产出货。

最新一代BES2800 已量产。公司最新的BES2800 芯片基于6nm FinFET工艺集成了 Wi-Fi6，实现超低功耗无线连接。同时，芯片支持 Wi-Fi6的 TWT 技术和自研的设备唤醒切换功能，能够精准地控制设备的休眠唤醒，大大降低设备在等待数据时的功耗。

    　　盈利预测：我们维持盈利预测，我们预计公司2024/2025/2026 年归母净利润分别为4.0/6.1/8.4 亿元，对应11 月12 日股价PE 分别为73/48/35倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。