吉冈精密(836720)：深耕精密铸造 客户导入+海外布局迎成长

吉风精密：国内精密铸造核心企业，“汽车+电子电器”双轮驱动。公司深耕精密金属零部件领域二十余载，产品涵盖汽车与电子电器等零部件，定制化程度较高，主要应用于车身主体结构、车载主机系统、动力及制动系统、电动工具、清清电器、通讯设备等，2021年11月北交所上市。2023年公司实现营业收入4.58亿/+14.4%、归母净利润0.43亿/-29.6%，2024Q1-Q3实现营业收入3.97亿/+19.2%、归母净利润0.44亿/+36.1%。2024年前三季度铝锭等原材料价格涨势减缓，公司电动工具与加热器产品销售企稳回升趋势明显。

下游多领域景气回开，汽车以旧换新+轻量化”如火如茶。汽车需求稳中有增利好上游零部件，据中国汽车工业协会统计，2024年1-10月国内新能源汽车销量约975万辆/+33.9%，*金九银十”下销量续增。2024年7月，压家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若措施》，提高汽车报废更新补贴标准。据中国汽车工程学会组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，目标到2025年燃油乘用车与纯电动乘用车整车轻量化系数较2020年分别降低10%与15%，大考在即。此外，电动工具无绳化替代加速、蒸汽拖把迎合国人需求均有利于各自领域的规模扩张。

公司产品品质过硬，深度绑定核心客户。公司北交所上市募投项目年产 2,900万件精密机械零部件生产线智能化改造”总投资约1.5亿，预计2024 年未达产。公司主要客户涵盖Mando（万都）、Broze（博泽）、牧田等海内外知名企业。2024年5月，公司与维尔京群岛子公司拟以7，650方首有资金购买DakokoInternational（帝柯国际）旗下3家全资子公司1oo%的股权。

投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62/0.79/0.95亿对应EPS分别为0.33/0.41/0.5元。综合相对估值法与绝对估值法，公司最终每股合理估值区间为24.75-27.39元，首次覆盖，给予吉冈精密“推荐”评级。