竞业达(003005)：智慧教育业务高速增长

　　事件：公司发布2024 年三季报，前三季度公司营业总收入3.02 亿元，同比增长22.02%；归母净利润2434 万元，同比增长1378%；归母扣非净利润1924 万元，同比增长412%。

其中第三季度单季营业收入1.57 亿元，同比增长87.41%；归母净利润3811 万元，同比增长7503%；归母扣非净利润3411 万元，同比增长1264%。实现利润当季度转正。

    　　点评：

盈利能力提升，Q3 业绩同比扭亏。前三季度公司毛利率50.19%，同比提高3.75pct，预计与智慧轨交业务大额确收毛利率提升相关。净利率7.95%，同比下降0.98pct，主要受销售网络建设带来的销售费用增长及新产品研发费用的影响。销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为18.54%/13.15%/10.85%，分别同比提高0.35pct/0.75pct/-2.81pct。

继续加大研发投入，完善销售网络布局。报告期内，公司在行业大模型、AIGC 应用、实验实践教学及教育大数据应用等关键领域投入和布局，实现 AIGC 在教育中的深度应用。研发投入占比 12.96%，同比增长8.31%。公司加强营销队伍建设，完善全国区域总部及销售网络布局，加速推进全国市场与销售工作。公司三项费用较上年同期增加 1896 万元。

    　　截至 9 月底，公司在手订单合同金额 4.2 亿元。

持续加强营销队伍建设，完善全国区域总部及销售网络布局。加速推进教育行业从信息化到数字化转型，公司发力北京以外的市场，在全国设立了六大区域总部、二十多个分支机构、办事处，确保了公司产品和服务的快速响应与高效交付，加强了与地方客户和合作伙伴的沟通与联系。

投资建议：预计2024-2026 年竞业达将实现营业收入5.56 亿元/6.69亿元/8.02 亿元，同比增速35.46%/20.34%/19.92%;实现归母净利润6085万元/7985 万元/10564 万元,同比增速501.25/31.23%/32.3%%。预计2024-2026 年EPS 分别为0.37/0.48/0.64 元/股，对应2024-2026 年PE 分别为85X、65X 和49X。

风险提示：存在宏观市场环境变化导致政府采购节奏放缓，行业竞争激烈，新产品销售不达预期，存在技术研发进展缓慢，教育政策落地低于预期等风险