奥迪威(832491)：专注于传感器赛道 下游应用均有良好前景

　　投资要点：

立足于国内外市场，处于行业领先地位。广东奥迪威传感科技股份有限公司自1999 年成立以来，专注于智能传感器与执行器的研发、设计、生产和销售。公司掌握了从换能芯片制备、产品结构设计、精密加工技术与智能算法的多项核心技术，致力于为物联网的感知层和执行层提供核心组件及解决方案。

公司收入与净利润保持增长。奥迪威营业总收入从2018 年的2.93 亿元增长至2023 年的4.67 亿元，5 年CAGR 达到9.77%，增长较为稳健。公司归母净利润历年来增长强劲，从2018 年的0.28 亿元增长至2023 年的0.77 亿元，5 年CAGR 达到22.42%。

公司主要产品分为传感器和执行器。公司主要产品可分为感知层传感器产品和执行层执行器产品。按照技术原理和功能进行分类，传感器基于正压电效应和逆压电效应，用于检测诸如距离、位置等信息，而执行器则利用逆压电效应来实现预定动作或反馈，例如发声和振动。

传感器下游应用处于快速增长期。随着新能源汽车的快速渗透及ADAS 系统和自动驾驶技术的快速发展，车载传感器市场正迎来快速发展时期。自动驾驶正在从低级别向高级别发展，高阶自动驾驶渗透率提升，对于安全性和智能性的高要求会增加相应传感器数量的需求。公司另一类产品为流量传感器，2012 年公司超声波流量传感器研发成功并推向市场，主要客户为欧洲和美洲客户，将会受益于国内外智能水表的逐渐普及。

估值和投资建议：预计公司2024-2026 年收入分别为6.18、7.99、10.28 亿元，同比增速分别为32.21%、29.31%、28.74%，归母净利润分别为0.87、1.08、1.48 亿元，同比增速为13.03%、23.79%、37.53%。截至2024 年12 月10 日，根据iFinD 机构一致预期，相关同业公司2024-2026 年平均PE 分别为52.64、43.20 和36.30 倍，结合行业平均估值，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示：智能驾驶渗透率提升不及预期的风险、智能水表渗透率提升不及预期的风险、消费电子技术更迭缓慢的风险、机器人行业发展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险