奥特维(688516)：0BB再获20GW改造订单 产业化进程加速

　　事件

    　　2024 年12 月22 日，奥特维公众号公告连续获得两家光伏龙头的批量0BB 串焊机改造确认，主要用于TOPCON 技术路线，改造产能合计约20GW。

0BB 改造连获两家龙头确认，高性价比方案成为优选近日，公司连获两家头部客户约20GW 的0BB 改造订单，后续待落地订单已超过60GW；我们认为公司连获大单主要系0BB 改造费用经过高度灵活的模块化处理进一步降低，且设备适用于HJT/TOPCon/BC 等电池路线，满足于先胶后焊/先焊后胶等串焊工艺，是主链盈利承压背景下的优势选择。此前Q3 公司已获10GW 0BB 新扩订单，叠加此次20GW 改造订单，公司累计已获30GW 0BB 订单。我们预计在龙头切换新技术带动下，2025 年为0BB 改造大年，2026 年组件新扩产订单或将出现拐点。基于公司全球串焊机存量超6000 台，假设存量改造比例为50%，单GW 改造费用降低至1000 万左右（单GW 配备7 台），则对应改造订单约40 亿元。

    　　低氧单晶炉连获海外大单，市占率不断提升

2024 年国内单晶炉订单承压，公司积极拓展海外，9 月份连获海外订单9 亿元(含税)+4 亿元(含税)，并计划2024 年12 月相继交付。我们预计两批订单为低氧单晶炉+光注入与烧结设备，单GW 价值量约1.3 亿元，对应约10GW。公司凭借高降氧效果&高性价比，海外市场开拓顺利，市占率有望进一步提升。

    　　看好光伏&锂电&半导体平台化布局光伏领域

光伏领域，公司组件端串焊机全球市占率超70%，硅片端低氧单晶炉获大客户认可，电池端镀膜、丝网印刷、LEM 设备等定位二供，光注入退火炉份额领先;锂电领域，模组PACK 线获得蜂巢等头部订单;半导体领域，铝线键合机获通富等头部订单，多产品布局AOI 检测、装片机、硅片CMP 设备及单晶炉。

看好0BB“新增+改造”订单释放，增厚公司业绩2024 年光伏硅料产能过剩，主链企业盈利持续承压，资本开支意愿下行后设备订单减少。我们预计公司2024-2026 年营收约99.0/95.4/95.5 亿元，同比增速约57%/-4%/+0%;归母净利润约16.9/15.6/15.8 亿元，同比增速约34%/-7/+1%。我们看好公司后续0BB 订单放量，维持“买入”评级。