网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
近期我们跟踪盐津铺子经营情况,更新观点如下:
调整管理架构,提高经营效率。盐津铺子近年来在持续的改革调整下,产品策略和渠道策略逐步明确。随着各单品体量的提升,公司对管理架构进一步调整。在过去销售端按渠道划分事业部的基础上,将生产端按品类划分不同的研产事业部,各事业部在内部赛马机制下,可以更有效的激发主观能动性。从过去依赖主力单品达成业绩目标,转变为各品类均寻求自身增长点,促进各品类更好的发掘市场需求变化。各研产事业部共用销售系统,销售端的反馈可更高效的传递到生产端,提高整体的经营效率。
明晰产品梯队,布局重点单品。公司聚焦SKU 至7 大品类后,2025 年在产品梯队上进一步明确到“1+2”战略,即以“魔芋+鹌鹑蛋/深海零食”为核心品类的产品策略。其中魔芋和鹌鹑蛋为公司2024 年的核心品类,两大子品牌建设成效显著,已形成一定的品牌势能,24Q3“大魔王”和“蛋皇”子品牌销量分别占公司魔芋制品和鹌鹑蛋制品的55%/60%。子品牌的持续放量助力公司突破定量流通/高端会员店等新渠道,亦为公司中期业绩增长提供有效抓手。2025 年新增的核心品类深海零食是公司经营多年的成熟品类,其中鱼豆腐是公司的首个爆款单品,具备一定的研发基础。“大魔王”和“蛋皇”分别在口味和品质上与其他同类产品形成差异化,鱼豆腐亦通过和卤味品牌的联合研发推出新口味,后续有望在差异化布局下提供业绩增量。
优化供应链布局,扩大成本优势。供应链的持续布局优化为公司重点单品布局提供支撑,其中鹌鹑蛋品类公司自养的高品质鹌鹑蛋,为“蛋皇”子品牌提供差异化,目前养殖端一期建设已满产,二期/三期规划稳步推进,预计三期建设满产后日产蛋量可达120 吨/天。公司自养鹌鹑蛋成本约为10-10.5 元/公斤,较外采鹌鹑蛋价格可低5%-10%;且自养鹌鹑蛋的成品得率高2%-5%,后续产量提升可进一步扩大成本优势。深海零食品类在提高战略定位的基础上,公司通过上游鱼糜方面的战略合作布局寻求成本优化,有望在增厚毛利端的同时,为后续品牌投入等市场动作提供更多操作空间。
盈利预测、估值与评级:我们基本维持2024-2026 年EPS 分别为2.46/3.13/3.76元,当前股价对应P/E 分别为24/19/16 倍。公司产品策略明晰,多渠道拓展顺利,维持“买入”评级。
风险提示:原材料成本波动;核心产品增长不达预期;渠道拓展不及预期。猜你喜欢
- 2025-07-01 开发科技(920029):深耕智能计量技术二十余年 立足欧洲推进全球布局
- 2025-07-01 苏州银行(002966):大股东再推增持计划 重申目标估值25年1倍PB
- 2025-07-01 四方股份(601126):二次设备领军者 源网荷储筑空间
- 2025-07-01 泰凌微(688591):公司处于快速发展期 业绩持续超预期
- 2025-07-01 中绿电(000537):中国绿发集团旗下平台 在建项目业绩有待释放
- 2025-07-01 小商品城(600415):25H1净利预增符合预期 新市场招租稳步推进
- 2025-06-30 芯原股份(688521):端侧AI推动需求增长 定制业务迎来发展机遇
- 2025-06-30 步科股份(688160)深度研究报告:积极开拓“移动+协作”市场 “人形”无框力矩电机领先
- 2025-06-30 台华新材(603055):差异化竞争优势显著 锦纶龙头强者恒强
- 2025-06-30 宝钢包装(601968):最受益于行业格局改善的纯两片罐标的