柳工(000528)：24年业绩预计实现较快增长 聚焦多元化及经营效率的提升

　　事件。公司发布2024 年年度业绩预告。

2024 年业绩高增长，审议通过2025 年经营计划。公司发布公告，其中预计2024 年归属于上市公司股东的净利润为12.58 亿元至14.75 亿元，同比增长45%至70%；扣非后归母净利润预计为10.66 亿元至12.83 亿元，同比增长88%至126%。同时在公司发布的《第九届董事会第二十七次会议决议公告》中，同意公司2025 年度财务预算，其中公司2025 年度预算营业收入为346 亿元，销售净利率提高一个百分点以上，展现公司对于后续业绩成长的信心。从行业角度看，国内工程机械受行业周期和国家政策影响，土方机械子行业需求呈现筑底回升态势；国际工程机械市场需求分化明显，欧美经济体及个别发展中国家和地区行业年内需求呈现下滑态势，大部分发展中国家和地区行业需求增长较快。在此背景下，公司围绕“盈利增长、业务增长、能力成长”三大核心任务，积极采取灵活的应对策略，同时持续加大各项重点工作变革创新力度，公司整体运营效率显著提升，实现了公司经营业绩的大幅度增长。

持续布局多元化业务，混改显著提升经营效率。近年来，公司多元化业务布局取得了显著成果，各项业务均实现了稳健增长。公司在矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆、电动化、国际化和智能化等领域均取得了显著进展，成功提升了市场竞争力和盈利能力。未来，随着多元化业务的持续发展，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。

同时在经营效率方面公司同样取得较大的突破，其中公司通过一系列内部改革和战略调整，有效提升了经营效率，包括（1）实施股权激励、(2) 推进智能化转型，如无人驾驶工程机械、智能工厂建设等、（3）加强成本控制、（4）强化研发创新等。柳工在混改后实现了经营效率的显著提升，为公司长期稳定发展奠定了坚实基础。

投资建议：考虑到公司不断拓展产品类别、加强国际化、同时经营效率显著提升，公司业绩确定性较强，因此维持“买入”评级，预计2024 年至2026年公司归母净利润分别为：14.50 亿元、19.01 亿元、24.17 亿元；分别对应PE 为15 倍、11 倍、9 倍。