蓝黛科技(002765)：业绩扭亏为盈 新能源业务加速放量

　　本报告导读：

    　　公司发布2024 年业绩预告，实现扭亏为盈。未来公司新能源业务将加速放量且开始布局机器人，叠加重庆不断加码新能源和机器人领域，公司有望持续受益。

    　　投资要点：

上调目标价至13.84 元，维持增持评级。公司发布 2024 年业绩预告，实现扭亏为盈。随着新能源渗透率提升带动电驱减速器的需求不断增加，公司新能源业务将驱动业绩不断增长。维持2024 年EPS为0.23 元，上调2025/2026 年EPS 分别为0.38（+0.04）/0.54（+0.10）元。参考可比公司给予公司2025 年36 倍PE，上调目标价至13.84元（原为11.15 元）。

受益于新能源快速放量及触控业务恢复，2024 年业绩扭亏为盈。公司发布2024 年业绩预告，预计2024 年全年实现归母净利润1.30 至1.55 亿元，同比增长136%至142%。预计2024 年全年实现扣非净利润0.75 至1 亿元，同比增长118%至124%。依此测算，预计2024年Q4 实现归母净利润0.26 至0.51 亿元，同比增长106 %至112%。

公司利润同比大幅增长主要系新能源产品快速放量，以及触控显示板块出现一定复苏。

公司 高精密齿轴进入放量期，新能源产品成业绩主要驱动力。公司传动业务不断进行品类扩张，其中新能源产品为传动业务核心，公司新能源高精密齿轴已完成相应技术、产能和客户的布局。未来随着比亚迪等核心客户进入放量期，公司新能源业务有望继续高速增长，成为业绩主要驱动力。且公司是重庆本土优质厂商，重庆新能源车产业集群凸显，公司将受益于重庆新能源车销量提高带来的汽车零部件需求增长。

对外投资机器人公司，开始向新产业延伸布局。2025 年1 月21 日公司公告子公司蓝黛自动化对外投资泉智博，本次投资完成后蓝黛自动化持有泉智博4.35%的股权，未来公司将与泉智博进行机器人一体化关节及核心部件的研发、生产、测试及装配，公司可凭借高精密齿轴积累的优势向新产业延伸。同时重庆地区前瞻性布局机器人等新兴产业，与汽车产业链不断协同，2024 年10 月和12 月依次发布多个机器人相关政策，公司未来有望持续受益。