南京银行(601009)公司点评：2024年营收净利同比增速均环比提升

　　事件:

    　　1 月28 日，南京银行发布2024 年业绩快报。

    　　投资要点:

南京银行发布2024 年度业绩快报，2024Q4 营收与归母净利润同比增速均环比改善；资产规模同比增速环比下降，存贷款同比增速环比上升；不良率环比平稳。

2024Q4 单季度营收与利润同比增速较2024Q1-Q3 均有所提升。南京银行2024 年营业收入预计实现502.71 亿元，同比增长11.32%；归母净利润预计实现201.77 亿元，同比增长9.05%。我们计算2024Q4 单季度营业收入同比增速较2024Q1-Q3 同比增速提升15.7pct 至23.71%；归母净利润同比增速较2024Q1-Q3 同比增速提升0.2pct 至9.20%，单季度业绩表现亮眼。

资产规模同比增速环比下降，存贷款同比增速环比上升。南京银行2024Q4 末资产规模超2.5 万亿元，同比增长13.25%，较2024Q3末同比增速降低0.42pct；2024Q4 末存款余额同比增长9.26%，较2024Q3 末同比增速提高4.58pct；2024Q4 末贷款余额同比14.31%，较2024Q3 末同比增速提高0.60pct。

资产质量基本平稳。南京银行2024Q4 末不良率为0.83%，同2024Q3 末持平。拨备覆盖率为335.27%，较2024Q3 末环比降低5.13pct。

盈利预测和投资评级：南京银行2024 年度营收同比增速大幅提升，公司经营区位得天独厚，金融市场业务做出特色，首次覆盖给予“买入”评级。我们预测2024-2026 年营收同比增速为11.32%、9.53%、13.38%，归母净利润同比增速为9.05%、6.75%、8.73%，EPS 为1.78、1.91、2.08 元；P/E 为5.06、4.77、4.44，P/B 为0.66、0.59、0.59。

风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动。企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。