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2024 年归母净利润同比增长20.1%,符合市场预期威胜信息公布2024 年业绩:收入27.45 亿元,同比增长23.3%;归母净利润6.31 亿元,同比增长20.1%;剔除股份支付影响,全年归母净利润6.50亿元,同比增长约23.7%,符合市场预期。单四季度,收入8.04 亿元,同比增长42.7%,环比增长11.8%;归母净利润2.08 亿元,同比增长16.4%,环比增长38.2%。
发展趋势
深耕细作,加速拓宽市场范围与产品厚度。分市场看,2024 年,公司境内业务收入23.14 亿元,同比增长16.4%,增速稳健;境外业务收入4.21 亿元,同比增长85.4%,境外业务占收入比同比提升5ppt 至15.4%。分产品看,公司2024 年推出近50 款产品及方案,新产品收入13.38 亿元(其中AI 产品占30%),占主营业务收入49%。2024 年通信芯片与模块成为公司第一大单品,全年收入7.76 亿元,同比增长18.0%,占主营业务28.4%。
从订单看,2024 年,公司在两网的用电信息采集类设备集中采购招标中,中标超7.7 亿元,份额行业第一。截至2024 年末,公司在手订单40.17 亿元,同比增长15.4%;全年新签合同37.18 亿元,同比增长7.7%,在手订单持续充盈。展望2025 年,我们认为随着国家电网资本开支加码,聚焦补强配电网,有望为公司带来潜在的订单扩张机会;同时,公司已设立10 余家境外子公司及销售代表处,沙特及印尼海外工厂正在产能建设中,取得亚洲、欧盟、北美等多项产品认证,也为国际化发展战略夯实基础。
经营质量稳健提升,现金流持续优化。毛利率端,公司2024 年毛利率同比下降1.1ppt 至39.7%,主要受到产品结构变化的影响。费用端,2024 年销售/管理/研发费用率同比变化-0.1/+0.1/-1.4ppt 至4.6%/1.9%/8.8%。剔除股权激励费用影响,公司2024 经调整归母净利润6.50 亿元,对应经调整归母净利率同比基本持平在23.7%。现金流端,公司2024 年经营性净现金流净额4.74 亿元,同比增长13.5%,现金分红派息率40.5%,每股派息0.52元,同比增长21%。此外,公司在25 年1 月公告,拟以集中竞价交易方式回购不低于1 亿元且不超过1.5 亿元股份,我们认为回购公告彰显出公司对于自身价值的信心,估值吸引力提升。
盈利预测与估值
维持跑赢行业评级,考虑公司2025 年订单有望放量,上调2025 年收入8%至33.2 亿元,维持2025 年净利润基本不变,维持2026 年收入/净利润基本不变。上调目标价13%至51 元(切换估值至2025 年,基于31x2025e P/E),当前股价对应23/18x 2025/26e P/E,具备37%的上行空间。
风险
新产品研发进展不及预期;出海进展不及预期。QQ交流群586838595 |
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