特发信息(000070)26H1业绩预告点评：上半年业绩同比大增 看好MPO+光纤长期成长性

上半年归母净利润同环比大幅增长。公司发布业绩预告，预计26H1 归母净利润5500 万元-7100 万元，同比增长881.42%-1166.93%，主要系智慧服务板块新型计算机建设项目完成验收所致；扣非归母净利润4500 万元-5700 万元，同比增长1067.56%-1378.91%。

分季度看，预计26Q2 归母净利润6454 万元-8054 万元，同比增长212.36%-289.80%，环比实现大幅扭亏为盈（26Q1 归母净利润-954 万元）。

    　　我们认为公司盈利大幅修复，主要得益于：1）新型计算机建设项目完成验收；2）高端连接器产品持续放量；3）光纤行业价格上涨。

高端MPO 优势显著，份额居前且有望提升。随着AI 带宽升级，光模块速率迭代、结构化布线、CPO 发展趋势等共同驱动MPO 连接器渗透率提升，且向更高芯数演进，实现量价齐升。公司高端MPO 核心竞争优势在于：1）客户优势：深度绑定互联网头部客户，高端MPO 份额居前；2）光纤资源优势：当前全球光纤市场供给紧缺，公司具备光纤产能，有望实现MPO 份额提升；3）海外产能优势：越南产能及产品线继续扩张，后续产能有望进一步释放。

光纤光缆量价齐升，远期成长性看公司光棒产能落地。AI 数据中心对光纤需求激增，而光纤预制棒因扩产周期长、技术壁垒高导致供给紧缺，推动光纤价格暴涨。公司线缆业务有望受益。长期展望，公司通过唐山子公司布局年产400吨光纤预制棒项目，投产后将构建从光棒、光纤、光缆到连接器及综合布线的完整生态，有望在光棒供给紧缺背景下具备成本与保供优势。

历史包袱或将出清，预计业绩进入上行通道。2025 年公司亏损的主要原因是公司对智慧城市创展基地项目、前期并购形成的商誉等相关资产计提了大额减值准备，计提资产减值准备4.21 亿元，轻装上阵，同时智慧服务与融合板块短期承压但预计有望见底。未来受益于光互联需求爆发、公司份额提升，整体盈利有望触底反弹并进入快速增长通道。

投资建议：AI 驱动业绩反转，光纤+MPO 打开成长空间。AI 驱动的光互联需求爆发是公司未来核心成长逻辑，公司凭借高端MPO 市场大客户卡位优势，有望在本轮行业景气周期中实现业绩反转，并快速增长，长期来看，未来布局光纤预制棒产能有望进一步打开成长空间。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.35/2.59/3.67 亿元，当前市值对应PE 分别为112/58/41，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：全球AI 投入不及预期、行业发展不及预期、市场竞争加剧超预期、业务进展不及预期、公司过往治理问题等风险。