开特股份(832978)：收入和盈利均超预期 成长飞轮加速得到确认 机器人打开成长天花板

　　2 月26 日晚，开特股份发布2024 年业绩快报，全年实现收入8.26 亿元， YoY+26.5% ； 归母净利润1.47 亿元，YoY+29.0%；扣非净利润1.28 亿元，YoY+22.3%。

投资要点

2024Q4 业绩表现超预期，创单季度历史新高2024Q4 业绩超预期，成长飞轮加速。单季度看，公司24Q4收入为2.72 亿元，创单季度历史新高，同、环比分别增长39.4%/32.1%,超出我们此前预期。24Q4 净利润/扣非净利润分别为0.52/0.43 亿元， 均创单季度历史新高，YoY+49.6%/37.8%。我们注意到Q4 单季度表现远前三季度（收入/净利润/扣非净利润YoY+21.0%/20.3%/15.8%）,可能系执行器品类和客户开拓进展较为顺利。

    　　执行器成长飞轮加速，带动公司稳步成长

受益于汽车智能电动化浪潮，执行器业务有望迎来星辰大海。从2024 年上半年数据看，传感器、执行器、控制器收入分别为1.29/1.27/0.88 亿元，YoY+12.2%/42.0%/11.6%，执行器增速显著，是公司成长的核心驱动力。我们认为，智能电动车时代，执行器有望迎来爆发式增长，原因在于：①执行器的应用场景快速增长，如隐藏式门把手、充电口盖、充电枪电子锁、后视镜折叠、电动出风口、香芬系统执行器等新型配置；②单车同类执行器应用数量的增加，如部分新势力厂家，出风口、空调执行器等用量较传统燃油车大幅增长。

    　　以温度传感器为基础，逐步向人形机器人等领域扩张

传感器技术积累深厚，为探索人形机器人领域奠定坚实基础。公司为温度传感器“小巨人”，掌握NTC 温度传感器的芯片配方调制、烧结、切片、封装检测等完整流程。另外，官网显示，公司在光传感器、扭矩传感器、角度传感器、ABS传感器、速度传感器领域均有布局，积累了较为深厚的传感器技术研发和生产制造经验。根据公司调研公告，公司针对　　包括机器人和人工智能在内的具有未来增长潜力的新兴市场方向，正进行深入的跟踪和积极的推进。我们预计六维力传感器、电子皮肤等赛道跟公司传统传感器业务关联度较大，或是重点布局方向。

    　　盈利预测

预测公司2025-2026 年收入分别为11.0/14.0 亿元，EPS 分别为1.1/1.4 元。公司执行器成长飞轮加速，传感器扩张潜力十足积极布局人形机器人，有望走入成长快通道，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

下游需求不及预期，人形机器人产业发展不及预期，原材料价格上涨风险，地缘政治风险。