许昌智能(831396)：签署4亿元框架合同 新签订数据中心变电站合同拓展新业务

　　预计2024 年营收6.34 亿元（+8.06%），归母净利润0.43 亿元（-7.05%）

公司发布2024 年业绩快报，预计2024 年公司实现营业收入6.34 亿元，同比增长 8.06%；归母净利润为0.43 亿元，同比减少7.05%；扣非净利润0.43 亿元，同比减少1.00%。受公司扩大生产布局，期间费用增加影响，我们下调 2024-2026年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为0.43（原0.54）/0.53（原0.64）/0.64（原0.77）亿元。EPS 分别为0.26/0.32/0.39 元，当前股价对应 P/E 分别为55.1/45.0/37.2 倍，我们看好公司签署4 亿元框架合同，新签订数据中心变电站合同拓展新业务带来未来业绩增长，维持“增持”评级。

    　　国网+南网加大配电网测投资，2024 年中国光伏发电建设高增长

国家电网公司计划在2024 年全年电网投资上迈出重大步伐，投资总额将超过6000 亿元，相比2023 年增加了711 亿元。南网规划十四五期间投资6700 亿元，将配电网建设列入“十四五”工作重点，期间配电网的规划投资达到3200 亿元，占到总投资近半。2024 年全国光伏新增装机2.78 亿千瓦，同比增长28%，其中集中式光伏1.59 亿千瓦，分布式光伏1.18 亿千瓦。截至2024 年12 月，全国光伏发电装机容量达到8.86 亿千瓦，同比增长45%。

    　　公司与中能建签订4 亿框架协议，签订数据中心变电站合同拓展新业务

2025 年1 月公司与中能建（上海）成套工程有限公司签订了《中国能建 2024 年度紧凑式变电装置（箱变、GIS、预制舱式变电站）集中采购框架协议》，总金额4.25 亿元，合同约定，根据中能建所属企业发电建设工程项目的实际需求，向公司采购紧凑式变电装置（箱变、GIS、预制舱式变电站）。2025 年3 月与河南空港数字城市开发建设有限公司签订了《郑州航空港经济综合实验区大数据产业园大数据处理中心项目变电站建设工程施工总承包合同》，公司提供设备制造或采购设备安装、调试、电站运维等施工内容，合同金额为4575.29 万元。此外，公司为扩大生产布局，进行变压器生产线改扩建工程，助力未来业绩增长。