盖世食品(836826)：鱼籽与海珍味增幅较大 2024年归母净利润同比增长17%

2024 年业绩快报：营收5.34 亿元，归母净利润4085.99 万元公司发布2024 年业绩快报，实现营收5.34 亿元，同比增长9.02%，归母净利润4085.99 万元，同比增长17.17%；扣非净利润3438.72 万元，同比增长7.31%。

差异主要源于2023 年计提大额存货跌价准备，2024 年平稳运行，未发生该类事项。我们小幅上调2024 年并维持2025-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润0.41（原0.40）/0.45/0.53 亿元，EPS 为0.29/0.32/0.38 元/股，对应当前股价PE 为48.6/43.8/37.2 倍，维持“增持”评级。

2024 年增长幅度最大的是鱼籽和海珍味品类，淮安工厂产能爬坡中2024 年，公司营收增长主要源于（1）坚持以客户为中心，积极拓展销售渠道、开拓新客户，国内、国外销售收入均实现了一定规模的增长；（2）公司大力推动鱼子类、海珍味等品类产品的市场投放，销售规模增长较快，其中大部分品类产品都有增加，增长幅度最大的是鱼籽和海珍味两个品类；（3）公司加强新产品研发，满足客户多维度需求，增强客户黏性，促进了销售收入增长。公司目前有两个主要生产基地。大连工厂2006 年正式投产，经过优化后现年产能达 1.5 万吨。

由于大连工厂产能饱和，公司在江苏淮安涟水建设了第二个生产基地，设计产能同样为 1.5 万吨，旨在承接大连工厂无法消化的产能需求，并扩展新的客户和渠道，工厂自 2024 年 5 月 8 日开业以来，工厂产能处于爬坡阶段，到 2024 年底产能利用率已有大幅地提升。

公司在首届中国预制菜大赛中有四款产品入选前十公司一直以来专注于预制凉菜的研发、生产与销售。随着国家冷链运输等相关配套设施的不断完善，以及餐饮连锁化的持续发展，再加上新一代消费者生活习惯和消费习惯的改变，预制凉菜行业的发展前景非常广阔。研发方面，公司一直积极推陈出新，特别是在凉菜领域。公司为客户储备多种品类供其选择和优化，以此保持市场竞争力。公司在首届中国预制菜大赛中有四款产品入选前十。