三一重工(600031)：看好工程机械行业需求向上 公司回购股份彰显发展信心

　　事件：公司发布公告称，董事长提议以10 亿元至20 亿元回购股份。

回购股份用于员工持股计划，彰显公司发展信心。公司拟使用自有资金或自筹资金回购公司股份，用于员工持股计划，回购价格上限不超过公司董事会通过回购股份决议前30 个交易日公司股票交易均价的150%，资金总额为不低于人民币10 亿元，不超过人民币20 亿元。本次回购股份是基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，推进公司股价与内在价值相匹配，彰显公司对未来发展的信心。

看好内需新一轮上行周期，公司有望充分受益。根据工程机械工业协会数据，今年国内1+2 月挖机合计销售17045 台，同比增长51.4%，增速相较去年再上台阶，表明内需上挖机已于去年逐渐走出底部，需求向好，同时非挖来看，起重机械1+2 月同比较去年明显改善（汽车起重机同比下降13.49%、随车起重机同比增长13.69%、履带起重机同比下降13.49%），，路面机械1+2 月已全面实现转正，且增幅较高（压路机同比增长31.63%、摊铺机同比增长44.32%、平地机同比增长40.37%），内销整体上看表现不错，我们认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，看好内需新一轮上行周期，公司作为行业龙头，有望充分受益。

海外需求好转，公司全球化布局有望加速推进。去年8 月起挖机行业月度出口销量同比已重回正增长通道，同比增长趋势延续至今，与海关出口数据趋势相吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，公司全球资源配置持续优化，坚定推进组织全球化、研发全球化、制造全球化，2024H1公司海外收入占总收入比例已超60%，我们看好在海外需求好转环境下，公司全球化布局有望加速推进，海外市场份额也会进一步增长。

盈利预测与投资建议：预计2024 年-2026 年公司营业收入分别为776.68 亿元、879.39 亿元和1010.82 亿元，归母净利润分别为58.31亿元、83.49 亿元和106.78 亿元，6 个月目标价24.63 元，对应2025年25 倍PE，给予“买入”评级。