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建筑信息化龙头,维持“买入”评级
考虑下游行业景气度变化,我们下调公司2025-2026 年归母净利润预测为4.14、5.77亿元(原预测为7.09、8.84 亿元),新增2027 年预测为6.52 亿元,EPS 为0.25、0.35、0.39 元/股,当前股价对应2025-2027 年PE 为55.9、40.2、35.5 倍,考虑公司为建筑信息化龙头,维持“买入”评级。
Q4 单季度收入和利润增速向好,成本费用管控成效显著(1)2024 年公司实现营业收入62.03 亿元,同比下滑4.93%;实现归母净利润2.50亿元,同比增长116.19%;实现扣非归母净利润1.74 亿元,同比增长219.92%。
其中,Q4 单季度实现营业收入18.43 亿元,同比增长3.37%;实现归母净利润0.37亿元,同比增长25.50%;实现扣非归母净利润-0.11 亿元,亏损大幅收窄,Q4 单季度收入和利润增速向好。(2)2024 年经营活动净现金流为11.94 亿元,同比提升87.41%,主要得益于公司加强回款。(3)2024 年公司销售毛利率为84.33%,同比提升1.81 个百分点,主要为公司优化收入结构主动减少硬件销售,相应硬件成本减少所致。此外,公司加强成本控制,取得突出成效,销售费用、管理费用和研发费用同比减少5.97%。
数字成本业务基本稳定,数字施工业务转型效果显现(1)传统造价工具续费率、应用率保持稳定,成本测算产品深耕大客户、应用率不断提升。客户业务转型对数据服务需求日益增长,指标网、采购建议价等数据类产品快速增长,受客户对招投标环节质量要求不断提升以及政策推动的影响,清标业务保持高速增长。(2)数字施工业务,公司主动调整经营思路,从追求经营规模转向对利润和现金流的管理。产品侧聚焦施工过程中材料、人员、机械等关键生产要素和核心业务管理场景,提供项目级标准化产品,降低低毛利率产品的比重;营销侧聚焦核心区域和重点客户,加强对大客户单品渗透和根据地的建设,实现企业级产品重点客户突破。
风险提示:房地产景气度向下风险;人才流失风险;业务拓展不及预期风险。猜你喜欢
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