中控技术(688777)：全年业绩表现稳健 海外布局与机器人业务带来新增量

事件：中控技术发 布2024年年度报告，公司实现营业收入：91.39 亿元，同比增长6.02%；剔除GDR 汇兑损益后归母净利润：10.92 亿元，同比增长9.60%；剔除GDR 汇兑损益扣非归母净利润：10.12 亿元，同比增长20.26%。

    　　单四季度实现收入28.02 亿元，同比减少4.73%，实现归母净利润4.00 亿元，同比减少1.98%。

核心业务市占率稳中有进，行业领军优势得以巩固。根据睿工业统计，2024 年度，公司核心产品DCS 在国内的市场占有率达到了40.4%，较前一年上涨2.6pct。其中2024 年公司在化工领域DCS 的市场占有率达到62.6%，较2023 年市场占有率提升6.3 个百分点；2024 年公司在石化领域DCS 的市场占有率达到56.2%，较2023 年市场占有率提升6.9 个百分点；2024 年公司在化工、石化、建材、造纸四大行业DCS市场占有率均排名第一，可靠性、稳定性、可用性等方面均已达到国际先进水平。2024 年，SIS 市占率达31.2%，连续三年国内第一。

化工和石化收入稳增且成本优化，制药食品与油气收入增长突出。2024年，公司在化工行业实现收入33.66 亿元，同比增长5.89%，毛利率35.28%，同比增加3.47pct。石化行业实现收入18.54 亿元，同比增长10.59%，毛利率40.11%，同比增加2.83pct。制药食品行业实现收入7.41 亿元，同比增长17.38%，毛利率24.23%，同比减少1.80pct。油气作为公司新兴开拓的重点行业之一，2024 年实现收入8.85 亿元，同比增长47.84%，毛利率33.42%，同比减少4.25pct。

国际业务顺利推进，机器人业务订单获取突破。2024 年，公司出口外销收入占比8.25%，收入较上年同期增长118.27%，主要来自于东南亚、中东、欧洲等地区。与此同时，2024 年公司正式建立了机器人产品业务体系，2024 年实现收入5,601.09 万元，新签订单1.67 亿元，发布以“AI+平台+安全巡检”、供应链物流、协作机器人装备为核心的流程工业机器人解决方案“ Plantbot ”， 相关产品成功中标沙特阿美MultifunctionRobot、安徽翔晟新材料智慧物流、镇海炼化智能巡检等项目，实现多类型机器人在复杂场景中的首台套应用。

盈利预测与投资评级：公司积极开拓新产品、整合技术及平台，在享受行业高增速的同时，开拓新的业绩增长点。我们预计2025-2027 年EPS分别为1.61/1.91/2.32 元，对应P/E 分别为32.47/27.40/22.55 倍。

    　　维持“买入”评级。