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公司发布2024 年年报及2025 年第一季度报告。2024 年实现营收81.72亿元,同比+21.00%,归母净利润4.36 亿元,同比-30.70%,扣非归母净利润3.66 亿元,同比+3.07%。2025Q1 实现营收23.16 亿元,同比+26.51%,归母净利润1.07 亿元,同比-22.57%,扣非归母净利润0.92亿元,同比-24.40%。2024 年公司毛利率为25.17%,同比提升0.23Pct,2025Q1 公司毛利率为22.95%,同比下降2.96Pct。
智能家电电控基本盘快速增长,电源产品未来可期2024 年公司智能家电电控产品营收37.38 亿元,同比+42.72%,营收占比达45.74%,公司总体在智能家电电控方向上将持续投入,扩大产能,提升品质,优化产品性价比,以全球视角进行更多业务布局及客户拓展,致力于进一步满足国内外客户的未来需求。电源产品营收23.53 亿元,同比+10.90%,营收占比28.80%。公司已与英伟达形成合作伙伴关系,在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一。公司目前在服务器电源领域已推出高功率服务器电源架(Power Shelf)、服务器备用电源架(BBU Shelf)、超级电容组架(Power Capacitor Shelf)、高压直流输电系统(800V/570kW Side Rack)等产品,可广泛应用于 IDC机房、户外基站。预计后续客户的大量需求将于 2025 年下半年开始持续落地交付,电源业务有望成为公司新的业务增长贡献来源。
投资建议
我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为6.06/7.98/10.45(前值为7.55/11.09/-亿元),对应PE 43/33/25 倍,维持“买入”评级。
风险提示
全球光储需求不及预期;公司订单交付不及预期;海外贸易政策变化猜你喜欢
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