广电计量(002967)：签署中科智易股权投资意向书 完善国防科工业务布局

　　事项：

中科智易公告：北京中科智易科技股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2025 年5 月9 日收到股东沈增辉通知，收购人广电计量检测集团股份有限公司与公司、沈增辉于2025 年5 月9 日签署了《股权投资意向书》。

国信机械观点：广电计量自2024 年以来进行战略优化，从做宽行业向做深行业转变，持续构建围绕战略性行业打造“计量+科研+检测+认证+工具研制”等一站式服务能力，其中投资并购是完善服务能力的重要方式之一。公司第一大行业客户为国防科工，中科智易是聚焦于特殊行业的作战试验和在役考核环节，收购中科智易有利于公司的国防科工业务由摸底试验、比测试验、鉴定试验延伸至作战试验、在役考核，完善装备全寿命周期试验。双方具有较好的产业协同，有助于提升广电计量市场竞争力。

投资建议：广电计量作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产力进行产业布局，在计量校准、可靠性与环境试验及电磁兼容检测等居于领先地位，有望充分受益科技创新及国产替代趋势。维持盈利预测，预计2025 年-2027 年归母净利润为4.00/4.59/5.35 亿元，对应PE 26/23/20 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；利润改善不及预期；股东减持风险。

    　　评论：

    　　广电计量签署中科智易股权投资意向书

中科智易2025 年5 月9 日发布《关于签署股权投资意向书的提示性公告》，根据该公告内容，收购人广电计量2025 年5 月9 日签署《股权投资意向书》，方看好装备试验鉴定等市场机会，拟投资控股北京中科智易科技股份有限公司。交易完成后，中科智易董事会由5 名董事组成，其中广电计量提名3 位，并由广电计量提名当选的董事担任董事长，同时董事长提名总经理、副总经理，董事会聘任。广电计量有权委派全职人员参与中科智易的经营管理，以加强双方的业务协同。

中科智易专注于为军工单位提供高新技术服务，长期立足于武器装备试验鉴定行业，争当装备数字化领域标杆企业

据中科智易2024 年年报披露，中科智易是一家专注于为军工单位提供高新技术服务的公司，主要业务面向武器装备试验鉴定行业，依赖自身积累的技术与服务能力，为作战部队、试验训练基地、军事院校和装备研究院所等单位,提供与试验鉴定、模拟训练、作战管理平台等业务相关的技术服务和产品。中科智易战略目标是长期立足于武器装备试验鉴定行业，争当装备数字化领域标杆企业，通过不断迭代产品，运用人工智能技术为装备试验鉴定、模拟训练、作战管理平台等领域提供全新的解决方案。

中科智易依托人工智能技术架构与大模型算法体系，实现试验数据的深度挖掘与智能化应用，用于装备作战运用、战法优化；基于可视化建模、地理信息系统、行为树/决策树、智能体、分布式计算等仿真技术，构建服务于试验鉴定等领域的各类模型；通过三维重构、特征分析、多模态融合等技术创新，提供测量精准手段，建立毁伤模型，为装备试验、训练、改进升级等提供有力支撑。

中科智易2022 年-2024 年收入分别为0.56/0.60/0/59 亿元，同比变动+33.29%/+7.27%/-2.75%，归母业绩分别为0.11/0.10/0.08 亿元，同比变动+6.99%/-4.78%/-26.82%。

中科智易2022 年-2024 年毛利率分别为56%/59%/58%，净利率分别为19%/17%/13%，2024 年净利率有所下滑，主要系销售人员增加导致销售工资增加所致。

    　　广电计量持续构建围绕战略性行业打造“计量+科研+检测+认证+工具研制”等一站式服务能力

广电计量自2024 年以来进行战略优化，从做宽行业向做深行业转变，持续构建围绕战略性行业打造“计量+科研+检测+认证+工具研制”等一站式服务能力，其中投资并购是完善服务能力的重要方式之一。广电计量第一大行业客户为国防科工，中科智易是聚焦于特殊行业的作战试验和在役考核环节，收购中科智易有利于公司的国防科工业务由摸底试验、比测试验、鉴定试验延伸至作战试验、在役考核，完善装备全寿命周期试验。双方具有较好的产业协同，提升公司市场竞争力。

投资建议：维持“优于大市”评级

广电计量作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产力进行产业布局，在计量校准、可靠性与环境试验及电磁兼容检测等居于领先地位，有望充分受益科技创新及国产替代趋势。维持盈利预测，预计2025 年-2027年归母净利润为4.00/4.59/5.35 亿元，对应PE 26/23/20 倍，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行；公信力受不利事件影响；利润改善不及预期；股东减持风险。