网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
本报告导读:
短期公司业绩受非经事项影响承压,但长期来看,公司新机组建设稳步推进,董事长提议回购股份方案落地,长期仍然值得看好。
投资要点:
维持“增持” 评级。我们预计公司2025-27 年EPS 为0.52/0.53/0.6元,参考可比公司估值,考虑公司确定性与成长性兼备,可以给予一定的估值溢价,给予公司2025 年22 倍PE,对应目标价11.44 元,维持“增持”评级。
公司发布24FY、25Q1 业绩报告:24FY 实现营业收入772.7 亿元,YOY+3.1%;实现归母净利87.8 亿元,YOY-17.4%,同比下滑18.5亿元,主因:(1)会计政策变更,增值税返还需缴纳所得税,一次性追缴以前年度所得税约17 亿元,归母净利同比下滑约9 亿元;(2)受福清核电4 号机组小修影响,福清核电净利润同比下滑约6.4 亿元,使得公司归母净利同比下滑约3.3 亿元;(3)中核汇能净利下滑及增资引战股权比例摊薄,中核汇能净利润同比下滑约4.1 亿元,使得公司归母净利同比下滑约4.7 亿元;(4)减值计提增加,归母净利同比下滑约1 亿元。25Q1 实现营业收入202.7 亿元,YOY+12.7%;实现归母净利31.4 亿元,YOY+2.6%。
25 年简算:(1)漳州1 号发电,预计归母净利同比增加约4 亿元;(2)福清4 号恢复正常运营,预计归母净利同比增加约3.3 亿元;(3)非经事项消失,归母净利同比增加约9 亿元;(4)新能源归母净利同比增加约2 亿元。(5)受江苏市场化影响,归母净利同比减少约3 亿元。综上,我们预计公司2025 年预计实现归母净利106 亿元,YOY+21%,对应5 月27 日收盘价PE 18.7x。
短期业绩承压,但中长期仍看好。(1)核电机组常态化核准:三门5/6 号机组核准获批,截至目前公司在建/拟建核电机组共19 台,预计25 年投产1 台、26 年投产2 台、27 年迎来密集投产期。(2)董事长提议拟集中回购股份总金额3-5 亿元,回购价格不超过13.98 元/股,回购股份用于股权激励,未来6 月股东无减持计划。(3)核聚变:公司拟投资10 亿元参股核聚变公司,前瞻性布局核聚变能源领域,为未来聚变堆商业化应用打下基础。
风险提示:核电装机建设进度不及预期、核电市场化交易价格下行、新能源盈利性下滑。猜你喜欢
- 2025-10-10 奥瑞金(002701)点评:投建及收购海外产线 长期盈利抬升
- 2025-10-10 研赛力斯(601127)公司信息更新报告:具身智能布局深化 新车持续放量 港股IPO加速
- 2025-10-10 中芯国际(688981):上调目标价至119港币 看好公司先进工艺份额提升
- 2025-10-10 ST华通(002602):SLG+X的全球旗手 率先跑出的A股龙头
- 2025-10-10 天山铝业(002532)首次覆盖:全产业链布局铝企 下游+海外布局打开成长新空间
- 2025-10-09 楚江新材(002171)公司深度研究报告:楚江新材:特种碳纤维预制体核心企业 半导体、机器人多点开花
- 2025-10-09 智翔金泰(688443):感染类双产品牵手康哲 聚焦研发质效与自免商业化
- 2025-10-09 通富微电(002156):AMD获超大订单 公司直接受益
- 2025-10-09 泸州老窖(000568):25H1业绩平稳 期待低度新品打造新增长极
- 2025-10-09 松霖科技(603992):进军机器人领域 内生外延发展并举