珠海港(000507)：珠海港 24年业绩有韧性 25年Q1季度利润同比增 38%

近日，珠海港披露2024 年报。本报告期内，实现营业总收入51.25亿，同比减-6.07%；归母净利2.92 亿，同比增+5.37%；扣非归母净利2.6亿，同比增+5.23%；基本每股收益0.25 元，加权ROE 为4.59%，经营活动产生的现金流量净额为11.83 亿元。

分红政策，公司24 年拟派发现金股息约0.589 亿人民币，每股约0.065 元（含税）; 全年分红1 次，约占当年度净利润比例的20.2%。若以年报披露日A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为1.2%。

2025 年Q1 业绩，营收11.93 亿，同比减-10.89%，扣非归母净利润增0.73 亿，同比增+38.85%。

    　　点评

    　　公司主营业务包括港航物流、新能源和投资板块。2024 年业务板块分拆如下：

港航物流分部，营收20.6 亿，同比减-19.4%，营收占比40.2%；毛利金额5.2 亿，同比减-2.3%，毛利占比38.9%。下滑主因是24 年进口纸浆需求下滑，导致集装箱同比下滑22.5%。

新能源分部，营收24.3 亿，同比增+3.3%，营收占比47.5%；毛利金额6.5 亿，同比减-4.6%，毛利占比48.3%。下滑主因是24 年极端天气和达里风电场延寿后综合电价下降，导致运营利润下滑46.95%。

投资及其他分部，营收6.3 亿，同比增+15.9%，营收占比12.3%；毛利金额1.7 亿，同比增+47.4%，毛利占比12.8%。大增原因是公司投资项目所需的资金成本下降，叠加收益增长导致的利润增加。

    　　投资评级

我们看好公司的四大战略方向,叠加控股旗下两家公司的持续孵化，有望未来增厚业绩。公司已披露25 年Q1 季报，归母净利润同比大增的主因，就是自身港航主业和旗下公司销售产品优化后的结果。所以，我们继续推荐，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　贸易保护主义风险；宏观经济衰退风险；腹地经济依赖风险