网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
交流QQ群:586838595
本报告导读:
公司2024 年船舶、服装等板块表现亮眼,坚持“供应链+产业链”双轮驱动,持续增强业务韧性,提升经营质量效益,看好未来发展。
投资要点:
维持增持。考 虑到公司业务结构优化,上调预测 2025-26年 EPS 至0.97/1.08 元(原0.96/1.05 元),增速10.3/11.6%,预测2027 年EPS 为1.2 元,增速11.2%;参考可比公司估值,考虑到公司“供应链+产业链”双轮驱动下经营韧性更强,给予公司一定的估值溢价、给予2025 年12 倍PE,上调目标价至11.64 元,维持增持。
2024 年报简述:1)营收1171.7 亿元/-4.75%,归母净利11.48 亿元/+11.7%,扣非净利10.42 亿元/+25.5%;营收下降主要因宏观环境导致国内大宗商品需求波动,我们认为净利正增彰显经营韧性、业务结构优化及降本控费成效;2)毛利率6.8%/+1.11pct,其中供应链业务1.89%/-0.07pct、产业链19.01%/+3.22pct;净利率2.78%/+0.26pct;3)期间费用率2.89%/+0.16pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别1.56/0.87/0.13/0.33pct,同比分别0.11/0.1/0.03/-0.08pct;4)经营净现金流51.7 亿元/+83.3%;5)拟分红4.82 亿元,分红率约42%。
2024 年船舶等板块表现亮眼,一带一路成效斐然。1)供应链业务营收835.1 亿元/-8.63%占比71%,产业链业务营收334.6 亿元/+6.75%占比29%;2)产业链业务实现利润总额28.93 亿元/+15.7%占比70%进一步提升;3)细分板块:船舶制造与航运营收72.5 亿元/+63.3%,利润总额7.79 亿元/+90%,主要因聚焦主流客户、拓展高端高价独立船东、稳步提升生产效率和经营能力;服装营收78.1 亿元/+16%、利润总额增长16%,主要因积极优化市场结构、国内国际双轮驱动、多国制造增强韧性;4)境内业务营收569 亿元/-19.1%,境外600.7 亿元/+14.6%;5)公司对一带一路共建国家和地区进出口总额达56 亿美元,同比增长超10%,约占公司进出口总额的43%。
2025 年一季报简述:1)营收256.5 亿元/+7.99%,归母净利2.93 亿元/+9.58%,扣非净利2.75 亿元/+18%;2)毛利率6.16%/+0.06pct,净利率2.86%/+0.02pct;3)期间费用率2.74%/-0.16pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别1.63/0.9/-0.14/0.35pct,同比分别0.13/0.01/-0.16/-0.15pct;4)经营净现金流14.2 亿元,上年同期-23.1 亿元。
风险提示:行业竞争加剧、国际贸易摩擦风险等。猜你喜欢
- 2025-06-05 牧原股份(002714):增出栏+降成本+国际化稳步推进
- 2025-06-05 赛力斯(601127):问界M8交付起量 人形机器人启航
- 2025-06-05 长久物流(603569)2024年报点评:整车出海业务可能带来业绩增长
- 2025-06-05 南方传媒(601900):25Q1业绩表现亮眼 关注数字化转型进展
- 2025-06-05 继峰股份(603997)公司深度研究:乘用车座椅放量+格拉默整合向上 公司2025年有望进入收获期
- 2025-06-05 山推股份(000680):首次实施股份回购 未来股权激励或员工持股计划可期
- 2025-06-05 应流股份(603308):“两机”景气度上行 国产化加速推进
- 2025-06-05 安琪酵母(600298):2024年的国内销售恢复显著
- 2025-06-04 阳光诺和(688621):STC007二期临床数据读出 业务转型阶段把握价值重估机遇
- 2025-06-04 浙江龙盛(600352):染料、中间体业务盈利水平回升 房地产业务逐步兑现