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2025Q1 公司实现营收1.15 亿元(+27.43%),归母净利润0.31 亿元(+49.92%)
2025 年一季度公司实现营收1.15 亿元,同比增长27.43%,实现归母净利润3055.05 万元,同比增长49.92%。下游需求高增,我们维持2025-2027 年盈利预测,预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为 1.33/1.64/1.92 亿元,对应 EPS分别为0.91/1.12/1.31 元/股,对应当前股价的 PE 分别为46.0/37.4/31.9 倍,看好公司产业链的稳固地位,看好航空蜂窝领域市场销量增加+新产品打开公司第二增长曲线,公司产能释放带来业绩增长,维持“买入”评级。
下游多领域芳纶纸进口替代需求大,杜邦反垄断调查有望加速国产替代
2025 年4 月4 日因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》,市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查,预计未来中国芳纶纸国产替代有望进一步加速。下游变压器领域来看,机柜功率来看,通算单机柜平均功率由6~8kW 向10~20kW 发展,智算单机柜平均功率将由15~20kW 向40~60kW 演进。变压器是智算中心配电系统基础设施主要设备之一,有望受益日益增长的电力需求。新能源汽车领域来看,随着新能源车销量增长及性能不断提升,使用电机数量、电压和单机功率也将持续提升,我们测算2024 年我国新能源汽车电机使用芳纶纸消费量约1316.8 吨。航空航天领域来看,2025 年初中国商飞再次提高C919 客机产能,按照商飞生产计划2029 年实现200 架/年的产能目标计算,预计2029 年届时芳纶纸需求规模将达1.31 亿元。
芳纶纸产品市占率全球第二,布局新产品打开未来增长新空间
民士达芳纶纸产品全球市场占有率居于第二位,仅次于美国杜邦公司;募投 1500吨产线计划将于2025 年 6 月份投产,预计全年产能较2024 年提升 30%左右;RO 膜基材设计年产能 3,000 吨终端覆盖电子、医药、化工、食品等行业。芳纶湿法无纺布设计年产能 500 吨可广泛应用于汽车内饰及航空航天等领域。
风险提示:国产大飞机应用不及预期、新能源行业需求下滑、原料价格波动;猜你喜欢
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