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6 月4 日恺英网络出席了我们组织的2025 年中期策略会,会上公司更新了新品(包括海外产品)上线后的表现并介绍后续丰富的产品储备。此外,公司投资企业自然选择的3D AI 情感陪伴应用《EVE》男友版宣传PV 已发布,后续有望开启内测。
经典IP 稳健运营,新游玩法创新获市场关注
公司2025 年新品《龙之谷世界》2 月公测首日即登顶AppStore 游戏免费榜(总榜TOP2),截至6 月3 日仍位居iOS 动作类游戏畅销榜第14 名。《数码宝贝:源码》于2025 年4 月25 日公测,凭借IP 影响力和创新玩法获得市场关注,截至2025 年6 月3 日,其在IOS 冒险类游戏畅销榜排名73。
产品储备方面,重点项目包括《盗墓笔记:启程》《斗罗大陆:诛邪传说》等。我们认为公司经典IP 持续深耕,创新精品不断推出有望打开增量空间。
海外市场持续探索,核心玩法驱动用户增长
公司新派萌兽进化PVP 手游《派对不兽控》海外版于5 月22 日在中国港澳台地区上线,当日即斩获香港、台湾地区iOS 下载榜第一及澳门地区iOS下载榜第二。此外,《MU Immortal》欧美服于5 月20 日登陆全球100 多个国家的App Store 和Google Play 平台,上线即登顶加拿大、德国等多国IOSRPG 免费榜。我们认为,公司在海外市场的精准布局与玩法创新正逐渐形成差异化竞争力,有望进一步扩大市场份额,推动用户规模实现阶梯式增长。
AI 技术深度赋能,"技术+实体"开辟增长新路径AI 游戏方面,公司投资企业自然选择于2025 年5 月发布在研游戏《EVE》的AI 男友版本宣传PV,该版本创新性地融合了多平台交互体验,有望进一步开拓女性向市场。此外,公司新推出潮玩品牌《暖星谷梦游记》于5 月29 日首次亮相动漫节,其3 米高的毛绒羊形象与AI 技术结合吸引大量观众互动,未来或通过技术落地提升用户黏性。我们认为,公司通过AI 情感交互领域的技术突破与实体化落地,有望构建技术壁垒并打造新的增长引擎。
盈利预测与估值
我们维持公司25-27 年归母净利润预测为20.4/24.1/27.3 亿,25 年可比公司Wind 一致预期PE 均值21X ,考虑公司产品储备丰富,海外产品推进进展顺利,维持25 年25X PE,目标价 23.88 元,维持“买入”评级。
风险提示:新游上线进度不及预期,行业政策变化,老游戏流水下滑。猜你喜欢
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