焦点科技(002315)：B2B外贸垂类领军 供应商端AI高速渗透

焦点科技2023 年推出供应商端AI 工具AI 麦可（MIC），服务于其核心业务线上B2B 外贸平台——中国制造网（Made-in-China.com）的注册会员。两年间AI麦可提升传统产品功能，实现单业务收费。本篇研究聚焦以下三个问题，探讨AI 之于焦点科技的影响与意义。

    　　1. AI 如何赋能B2B 外贸服务？

在我国B2B 外贸线上化趋势下，中小企业受益于综合平台影响力，改变传统贸易路径，AI 将从供应商端、采购商端以及生态服务环节全面赋能外贸生态链。

当前发展较为成熟的是供应商端AI 工具，从运营、沟通、商机等方面解决实际业务痛点，显著增效增益。因此，线上B2B 外贸平台AI 业务具备快速商业化潜力：垂类行业know-how 与认知积累具备可信度；B 端场景下AI 操作逻辑性强，有利于Agent 工程化落地；平台会员即AI 工具订阅者在ROI≥0 的情况下具备持续付费意愿，平台的AI 业务实现商业化落地与规模化收费可能性大。

    　　2. AI 如何为焦点科技提供增量？

AI 麦可迭代思路清晰，截至2025Q1，AI 麦可付费会员累计达11000，较2024年末增长2000，付费渗透率将近40%，预计2025 年AI 现金收入与年内确认的业务收入均将不止翻倍。同时，当前AI 麦可功能扣点设置较低，“电量”充足，未来将有机会打开“token”式收费空间。此外，焦点科技亦加速布局服务买家侧、电商服务、网站的外贸生态链AI。

    　　3. 焦点科技外贸业务的未来发展性？

公司整体毛利率稳定在约80%，净利率持续增长。核心业务中国制造网营收占比超八成且持续增长，付费会员与卖家流量良性双增。在平台能力拓展方面，公司加深多元行业覆盖度，将制造类工业成品优势延伸至其他行业。并持续完善外贸产业链能力，包括多语地区服务能力、支付物流等生态服务能力、线上线下多渠道服务能力等。

风险提示：AI 产品研发不及预期；AI 麦可的付费渗透进展不及预期；行业竞争加剧，其他电商平台的冲击；中小企业外贸格局改变，国际贸易摩擦等。

投资建议：我们将选择吉宏股份（跨境社交电商服务）、华凯易佰（跨境电商综合服务平台）、小商品城（Chinagoods 线上贸易服务平台）、金山办公（B 端AI应用核心标的）为可比公司。焦点科技作为较早一批推出B 端AI 工具的核心标的，AI 麦可解决外贸业务痛点并显著提升人效，AI 业务已实现付费落地并快速渗透。考虑到公司核心业务稳定增长，AI 业务快速增长并具备未来空间，给予公司2025 年目标PE32X，对应目标价54.41 元，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　AI 产品研发不及预期。

AI 麦可的付费渗透进展不及预期。

    　　行业竞争加剧，其他电商平台的冲击。

    　　中小企业外贸格局改变，国际贸易摩擦等。