新时达(002527)：工业机器人领先 海尔入主赋能转型升级

　　专注控制研究，工业机器人领先

公司1995 年成立，最初专注于电梯控制业务，2010 年上市后逐渐将控制技术延伸至机器人行业和工控行业，目前公司主营业务包括三大板块：电梯控制产品及系统业务、机器人产品及系统业务、控制与驱动产品及系统业务。

    　　电梯业务方面，目前公司电梯控制器产品在可为市场中排名全球第二，已为全球超300 万台电梯提供产品及服务。

机器人业务方面，公司构建了从机器人核心零部件到本体再到系统集成的完整产业链。此外，公司2015 年研发驱控一体控制器，应用于机器人控制，成为国产头部机器人厂商中最早拥有全自主可控控制技术的企业。目前，公司SCARA 机器人出货量位居国产第二、全球第四。

控制与驱动业务方面，公司提供从伺服驱动、运动控制到集成化的应用，从单机自动化到智能制造的多层次解决方案，可为设备制造商、系统集成商等客户提供智能生态化服务。

    　　海尔成为新实控人，有望赋能公司转型升级

2025 年6 月，海尔卡奥斯工业智能完成与公司原实控人13 亿元股份协议转让的过户登记，取得公司10%股权及19.24%表决权，正式成为公司控股股东，海尔集团由此接棒公司实控人，新时达亦同步纳入海尔卡奥斯工业互联网生态体系，并成为海尔集团内唯一专注工业自动化和机器人的上市平台。

为巩固控股地位，海尔卡奥斯工业智能拟再投入12 亿元认购新时达定增股份，定增落地后，其持股比例将升至26.83%，总表决权将突破40%，控制权进一步夯实。

海尔集团派驻4 位高层领导组建董事会（展波先生，现任海尔集团董事局董事、副总裁，分管产业互联网等集团战略主赛道内业务板块；刘长文先生，现任海创汇科技创业发展股份有限公司董事长；王晔先生，现任海尔集团CTO；张翠美女士，现任海尔集团商业总法律顾问、海尔集团法律合规执行委员会主任、知识产权合规执行委员会主任），显示出公司在集团内较高的战略定位。

公司原有的机器人产品为机电软一体化产品，因此公司具备进入具身智能赛道的良好基础，也有望成为海尔人形机器人落地平台。目前公司正积极推进人形机器人本体的研发，有望2025 年推向市场。

    　　盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为35.49、38.74、42.31 亿元，EPS 分别为0.01、0.15、0.31 元，当前股价对应PE 分别为1032.0、94.3、45.6 倍，公司在工业自动化、机器人、伺服驱动等领域有深厚积累，海尔入主有望助力公司转型升级，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　定增进展不及预期风险、机器人业务进展不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。