天准科技(688003)：2025H1大幅减亏 半导体、具身智能获得订单突破

　　事件描述

公司披露2025 年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入5.97 亿元，同比增长10.32%；归属于上市公司股东的净利润亏损1419.2 万元，上年同期亏损2624.5 万元；扣非净利润亏损2267.6 万元，上年同期亏损2453.1 万元。受公司股权激励的影响，报告期内公司股份支付费用对归属于母公司所有者的净利润影响为919.16 万元。在剔除股份支付费用影响后，报告期内归属于母公司所有者的净利润为-500.06 万元。2025Q2，公司实现营业收入3.78亿元，同比增长8.76%；归母净利润为0.18 亿元，同比增长54.07%。业绩基本符合预期。

    　　事件点评

报告期内，公司智能驾驶方案、消费电子和PCB 领域业务高速增长。

分产品看，报告期内，公司视觉测量装备实现收入2.26 亿元，同比增长72.44%，主要系消费电子大客户玻璃、电池等业务增长所致；视觉制程装备实现收入2.41 亿元，同比增长51.34%，主要系PCB 领域LDI 等业务增长所致；智能驾驶方案实现收入0.65 亿元，同比增长125.39%，主要系汽车智能驾驶、无人物流车、人形机器人等业务增长所致；视觉检测装备实现收入0.65亿元，同比下降70.81%，主要系光伏行业硅片检测分选业务下降所致。

半导体领域取得重大突破，明场检测设备获得客户正式订单，持续推进更高制程产品线，渗透率有望持续提升。2025 年上半年，公司参股的苏州矽行半导体技术有限公司持续取得重大进展：①面向40nm 工艺节点的TB1500明场检测设备在国产品牌中率先取得客户正式订单；②面向14-28nm 工艺节点的TB2000 明场检测设备正在与多家头部客户进行晶圆样片验证。

智能驾驶稳步推进，具身智能控制器显著增长，25H1 已获得头部人形机器人批量订单。公司在智能驾驶领域继续扩大与乘用车和商用车车企的业务合作，业绩稳步增长。在商用车的重卡领域完成对主要客户的覆盖，抢占了市场先机。2025 年上半年人形机器人控制器业务显著增长，已经获得多个知名客户的订单。其中，与某头部人形机器人客户持续深度合作，已取得其首批1400 万元订单。

投资建议

公司是国内知名的视觉装备平台企业，致力以人工智能技术推动工业数智化发展，专注服务电子、半导体、新汽车等工业领域。公司各项业务持续向上突破，随着苏州矽行的明场检测设备开始形成销售，其半导体业务的确定性大幅提升，看好后续批量订单交付及新品落地对业绩的积极影响，展望　　25、26 年，公司平台化布局有望加速落地。我们预计公司2025-2027 年归母公司净利润1.7/1.8/2.0 亿元，同比增长32.8%/11.0%/10.0%，EPS 为0.9/1.0/1.0 元，对应8 月13 日收盘价52.00 元，PE 为61/55/50 倍，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

技术研发与创新的风险；下游行业波动的风险；主营业务毛利率波动的风险；商誉减值的风险；汇率波动的风险等。