网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
商业运营:持有物业租金收入稳步增长
2025 年1 至7 月,新城控股实现包含管理费、多种经营等零星管理费收入的商业运营总收入81.4 亿,同比增长11.2%;其中,7 月单月商业运营收入12 亿,同比增长8.1%。分区域,江苏、浙江、安徽及山东合计贡献租金收入40.1 亿,占累计租金收入的52.8%。
受中小型城市消费复苏,叠加新项目开业,双方面贡献租金收入增长。
截至7 月,公司持有物业数量合计176 座,持有物业总建筑面积1622.5 万㎡,同比分别增长4.8%及5.1%。收入规模增长同时质量同步提升,1-7 月,持有项目单项目平均租金收入4314.6 万,同比增长6.1%。
地产销售:地产开发业务销售缩量价稳
前7 月,新城控股实现销售金额16.6 亿,销售面积21.4 万㎡,同比分别下降52.4%及54.2%,销售规模收缩压力仍存。销售均价7760.6元/㎡,同比增长4%。
在持有业务贡献持续增长的稳定现金流,叠加债务压力下降的背景下,公司放慢周转,销售均价稳定,山东、湖北、广东等区域实现销售均价增长。
负债融资:美元债及中票成功发行
2025 年6 月,新城控股母公司新城发展成功发行3 亿美元境外债;8月,新城控股发行10 亿5 年期中票,票面利率2.68%。融资环境持续改善。
相较于其他民营房企,新城控股持有+开发双轮驱动的业务模式下,持有业务的持续增长,不断带动现金流改善,在融资环境同步改善的背景下,开发业务可以不断通过更慢的周转速度,以时间换空间,保持销售均价的稳定。
投资建议:
买入-A 投资评级,6 个月目标价18 元。我们预计公司2025 年-2027年的收入增速分别为-28.4%、-34.4%、-30.9%,净利润的增速分别为9.3%、31.2%、15.6%,业务结构从传统地产开发向持有物业收租转型下,经营质量触底反转,当前股价对应公司2025 年市净率水平0.59倍,目前申万房地产指数对应市净率0.79;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为18 元,相当于2025 年0.67 倍的市净率水平。
风险提示:地产调控政策超预期收紧,行业销售下行超预期猜你喜欢
- 2025-08-20 禾丰股份(603609):饲料业务回暖 禽产业链阶段性低迷
- 2025-08-20 润本股份(603193):高基数上Q2增速放缓 婴童护理业务快速增长
- 2025-08-20 秋乐种业(831087):减值影响拖累业绩 市场竞争激烈2025年短期承压
- 2025-08-20 世昌股份(873702)申购报告:乘混动车高增长东风 “小巨人”领跑汽车高压燃油箱赛道
- 2025-08-20 盈趣科技(002925):电子烟、雕刻机高增 H2有望环比提速
- 2025-08-20 圣农发展(002299):核心业务稳健 并购增厚业绩
- 2025-08-20 中顺洁柔(002511):二季度毛利率环比提升 股权激励彰显信心
- 2025-08-20 尚太科技(001301)1H25业绩略超预期 单吨盈利维持较高水平
- 2025-08-20 美湖股份(603319):泵类主业稳步增长 机器人打开成长空间
- 2025-08-20 鹏鼎控股(002938):拟80亿元投资扩建淮安基地产能 加速AI多领域PCB布局