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公司发布2025 年中期业绩公告。25H1 公司营业收入为37.2 亿元,同比下降33.9%;归母净利润亏损1.82 亿元,同比下降120.3%。25Q2 公司营业收入为18.0 亿元,同比下降35.7%;归母净利润亏损2.33 亿元,同比下降164.7%。
经营数据梳理:25H1 公司煤炭产量867.16 万吨、同比-16%;销量662.93 万吨,同比-22.7%;吨煤售价318 元/吨,同比-36.4%;吨煤成本257 元/吨,同比-12.5%;1发9电.76量亿度,同比+9.5%,售电量18.78 亿度;复合肥综合9.9产1量万吨,尿素综合产量14.06 万吨。
王家山、金河矿井已复产,后续产量恢复有望增厚公司下半年盈利能力。
在建项目持续推进,成长可期。
景泰白岩子矿井及选煤厂:正在进行竣工验收及备案申报相关工作;
天宝红沙梁露天矿:2025 年7 月完成竣工验收,红沙梁矿井及选煤厂项目正在进行一期井巷工程维修及加固;
刘化化工气化气一期:有序推进竣工验收相关工作;
兰州新区热电联产、庆阳2×660MW 煤电:有序推进,兰州新区2×1000MW 火电项目完成决策流程、前期工作有序推进。
投资建议:考虑到公司原煤产销量不及预期及煤价中枢下跌,我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润分别为-2.1 亿元、6.3亿元、9.7 亿元。
风险提示:煤价大幅下跌,在建矿井投产进度不及预期,电价下跌。猜你喜欢
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