铁大科技(872541)：2025H1业绩实现稳健增长 进一步布局机器人领域提升公司综合实力

　　事件：

8 月13 日，公司发布2025 年度半年报，实现营业收入1.21 亿元，同比+16.25%，主要系业务规模扩大，获取订单及完成项目增加所致。实现归母净利润为2378.63万元，同比+53.68%；扣非归母净利润为2438.91 万元，同比+70.09%，主要得益于收入规模增加以及销售毛利率提高至50.53%（同比+3.58pct）。销售净利率为19.70%（同比+4.80pct）。经营性活动现金流量净额为1746.18 万元，同比+37.75%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加，收到其他与经营活动有关的现金增加。

    　　投资要点：

2025Q2 营业收入同比+16.31%，归母净利润同比实现大幅增长。2025Q2，公司实现营收为5912.82 万元，同比+16.31%；归母净利润为809.12 万元，同比+117.81%；扣非归母净利润为863.61 万元，同比+129.26%。销售毛利率为43.61%，同比+6.04pct；销售净利率为13.68%，同比+6.37pct。我们认为，公司二季度在盈利能力上有显著提升，证明公司产品的核心竞争力有所增强，且成本控制成效明显。

设备监测产品业务收入稳健增长，产品毛利率显著提升。2025H1，公司设备监测类产品业务收入为7953.18 万元，同比+19.97%；毛利率为52.23%，同比+2.04pct，主要得益于该业务在市场拓展方面取得了较好的成效，销售合同占比逐渐扩大，同时履约的销售合同数量也有所增加。目前，该业务的产品线已广泛覆盖全国各铁路局集团公司，其中在上海、乌鲁木齐、济南等铁路局集团公司的业务规模尤为突出。我们认为，中长期来看，在我国轨道交通行业维持长期稳健发展，以及我国在高铁国际市场开拓的不断深入，公司设备监测产品业务有望维持稳健增长。

进一步布局机器人领域，投资“狗熊机器人”获37.69%股权。2025 上半年，公司为满足经营发展需求，进一步提升新质生产力，提升自身综合实力。公司通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司进行投资，总投资额为6000 万元。其中，沪通智行以3000 万元的价格受让北京永不放弃科技有限公司所持有的狗熊机器人30%的股权，对应的实收资本为1500 万元；同时，沪通智行以3,000 万元的价格对狗熊机器人进行增资，增资额为1000 万元。此次交易完成后，沪通智行将持有狗熊机器人公司37.69%的股权。机器人产业发展方面，今年的《政府工作报告》中，首次将“具身智能”与“智能机器人”纳入未来产业重点发展方向，上升为国家战略。北京、深圳、上海等人工智能产业高地迅速响应，形成“中央统筹—地方实践—生态协同”的发展格局。此外，据IDC 预测，2029 年全球机器人市场规模将超4000 亿美元，中国市场占比近半。2024 年中国厂商出货份额达84.7%，市场规模快速扩张。我们认为，公司积极布局机器人产业，将为公司长期发展创造更多机遇，且打开公司向上成长空间。

估值和投资建议：我们预计，公司2025-2027 年营业收入分别为3.26/3.96/4.35亿元，增速分别为16.55%/21.37%/9.82%；归母净利润分别为0.77/0.96/1.05 亿元，增速分别为35.27%/24.35%/9.90%。在政策和行业向智能化、信息化发展的驱动下，公司凭借自身产品、技术及资源优势，业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价17.01 元，PE 分别30/24/22 倍。维持“持有”评级。

风险提示：核心竞争力下降风险，业务扩展进度不及预期，市场集中度风险，信用风险，经营性风险，新业务进展不及预期，政策变化风险。