柯力传感(603662)：传感器业务新增并表贡献业绩 深度参与人形机器人产业布局

　　事件描述

公司发布2025 年半年报，2025H1 公司实现营收6.85 亿，同比+23.40%；实现归母净利润1.73 亿，同比+47.93%；实现扣非归母净利润1.09 亿，同比+8.59%。据此计算，2025Q2 公司实现营收3.70 亿，同比+20.41%；实现归母净利润0.97 亿，同比+31.66%；实现扣非归母净利润0.66 亿，同比+7.65%。

    　　事件评论

主业经营稳健，受益于新增并表子公司，公司2025Q2 实现收入和业绩的同环比增长。公司围绕“传感器森林”战略布局和机器人传感器核心方向，聚焦资源、深化投入，在产业投资、关键技术突破、客户拓展与产能能建设等方面取得显著进展，进一步巩固在高端传感器领域的先发优势和产业协同能力。

聚焦人形机器人赛道，持续深化具身智能投资布局。2025H1 公司完成对人形机器人本体企业开普勒人形机器人，触觉传感器企业他山科技、猿声先达及惯性测量单元IMU 领先企业无锡北微传感的战略投资。公司实现从机器人本体到底层关键力学传感元器件的全覆盖，初步构建起以六维力/力矩传感器为核心，融合触觉、IMU 等多模态感知能力的机器人传感解决方案能力。同时，公司在工业级多物理量传感器领域的投资与并购也在推进，进一步丰富产品矩阵和技术路线，持续强化在工业测控、智慧物流、能源计量等传统优势领域的领先地位。公司对关键领域的投资布局，为公司业绩持续增长奠定良好基础。

人形机器人推进送样并获得批量订单。2025H1 公司已向超过50 家国内人形机器人、协作机器人及工业机器人企业送样，产品涵盖六维力/力矩传感器、关节扭矩传感器等关键部件，其中六维力传感器实现出货近千套，部分客户已由送样验证进入小批量订单阶段，获得市场认可。公司仍在积极推进六维力传感器的优化和研发，2025 年4 月新购置的自动化测试与机加工设备已投入使用，实现全自动化标定与检测，显著提升产品精度、一致性与生产效率，为后续大批量交付提供保障。此外，公司积极推进MEMS 硅基六维力/扭矩传感器研发，着力实现产品向微型化、高频响、嵌入式力控算法集成等方向升级。公司正在联合生态企业共同开发多模态传感器，探索“触觉+力觉”、“IMU+力觉”等融合感知方案，进一步提升系统层解决方案的能力与附加值。

或受益产品结构优化，公司销售毛利率同比提升。2025H1 公司销售毛利率为44.04%，同比+0.61pct；期间费用率同比+2.15pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.06pct、+0.85pct、-0.50pct、+0.73pct。2025H1 或受益公允价值变动收益4790 万，较去年同期有所提升，公司销售净利率达到28.48%，同比+4.93pct。

    　　维持“买入”评级。预计2025-2026 年公司实现归母净利润3.6 亿、4.2 亿，对应PE 分别为58x、50x。

    　　风险提示