中望软件(688083)：境外市场持续快速扩张 聚焦资源推进关键项目开发

10 月24 日，公司发布2025 年第三季度报告。25Q3 公司实现营业收入2.04 亿元，同比增长0.08%；实现归母净利润0.12 亿元，同比增长141.18%；实现归母扣非净利润-0.19 亿元。2025 年前三季度公司实现营业收入5.38 亿元，同比增长4.99%；实现归母净利润-0.41 亿元，归母扣非净利润-1.34 亿元。

境内商业市场营业收入规模稳定，境外市场持续快速扩张。25Q3 期间，面向境内商业市场，在制造业、工程建造业客户的正版软件采购需求承压的背景下，公司积极挖掘支持政策落地以及制造业转型带来的全新业务机会，广泛拓展与行业标杆客户间的战略合作，最终在克服宏观环境压力维持营业收入规模稳定的同时，为业务的可持续发展建立更加坚实的基础。在境外市场，公司仍然延续较快的业务增长速度。无论是在亚洲、欧洲或是中东区域，公司均依靠更具竞争力的渠道销售网络以及更加完善的品牌宣传体系，实现了快速的业务规模扩张。

研发端聚焦突破，集中资源推进关键项目开发。在研发端，25Q3 内公司继续秉承聚焦突破的策略，集中研发资源投入，顺利推进关键项目的开发进程，为未来3D CAD产品性能的大跨步提升创造可能。同时，通过ZWCAD 365 的正式发布，公司在进一步完善2D CAD 产品矩阵的同时，也在满足灯塔客户的协同设计诉求方面实现突破。

品牌营销端：ZWorld2025 中望全球生态大会成功举办。8 月27 日-28 日，以“推动工业可持续创新”为主题的ZWorld 2025 中望全球生态大会在广州圆满举行。本次大会汇聚了来自30 多个国家和地区的1000 多名行业领袖、技术专家、企业代表及生态伙伴，会议内容包括1 场主题峰会、13 场行业论坛、多场专题会议和40 多个行业解决方案及生态联合创新成果展示。本次大会向全世界展现出公司在生态构建方面的优异成果与巨大潜力，成为2025 年公司品牌营销的点睛之笔。

盈利预测与投资建议：考虑到当前整体宏观与经济形势仍存在压力，且国际环境日趋复杂，我们对公司盈利预测做出一定调整。我们预测2025-2027 年公司营收分别为9.63/10.96/12.63 亿元（前预测值分别为10.11/11.68/13.52 亿元），归母净利润分别为0.86/1.23/1.69 亿元（前预测值分别为0.94/1.29/1.75 亿元），维持“买入”评级。