精工科技(002006)2025年三季报点评：业绩增长稳健 盈利持续提升

　　报告要点：

    　　营收利润双增，增长势头强劲

2025Q1-Q3，公司实现营收13.43 亿元，同比+13.70%，主要系报告期主导产品碳纤维装备销售同比增长；归母净利润1.45 亿元，同比+98.18%；扣非归母净利润1.22 亿元，同比+97.05%。其中，Q3 单季度营收2.82 亿元，同比+28.53%；归母净利润0.31 亿元，同比+224.44%；扣非归母净利润0.19 亿元，同比+167.74%。整体来看，公司营收稳健增长，利润大幅增长，展现出强劲增长态势。

    　　盈利能力持续提升，整体费用管控得当

2025Q1-Q3公司毛利率为29.78%，同比+5.41pct，2025Q3毛利率34.21%，同比+16.12pct，季度环比+8.39pct，盈利能力持续提升。期间费用率方面，2025Q1-Q3 为18.39%，同比+1.79pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为2.91%/8.83%/0.14%/6.51%，同比+0.20/+1.42/+0.31/-0.14pct，Q3 单季度期间费用率为30.81%，同比-2.18pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.50%/16.30%/8.31%/0.71%，同比+0.23/+1.82/-3.76/ +0.21pct，整体费用管控得当。

    　　全链条装备布局，综合竞争优势显著

公司在碳纤维新材料装备、聚酯循环再生装备、新型建筑节能设备和轻纺设备等领域保持领先，具备较高品牌认可度和市场占有率。依托自主研发体系和多级科研平台，公司持续掌握核心技术并完成“装备—材料—应用”全链布局，碳纤维整线装备实现国产化并形成规模化交付。公司生产管理体系成熟，营销网络完备，能够向客户提供高性价比及“一站式”技术服务，行业竞争优势稳固。

    　　投资建议与盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年营收分别为20.52/24.55/29.79 亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37 亿元，对应EPS 为0.43/0.53/0.65 元/股，对应PE 估值分别为48/38/32 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

宏观经济及行业周期性波动风险；行业竞争加剧的风险；应收账款回收风险；碳纤维新增产能闲置、需求不及预期的风险；产业政策的风险；汇率波动的风险。