概伦电子(688206)季报点评：利润端持续改善 产业链整合成果不断

2025 年10 月30 日，公司发布了2025 年第三季度报告。25Q3 公司实现营业收入0.96 亿元，同比增长15.73%；实现归母净利润-0.04 亿元，归母扣非净利润-0.15 亿元。2025 年前三季度公司实现营业收入3.15 亿元，同比增长12.71%；实现归母净利润0.42 亿元，同比扭亏为盈；实现归母扣非净利润-0.20 亿元，亏损同比收窄。

各业务条线均较快增长，EDA 软件授权业务增速有所提升。分业务来看，2025 年前三季度EDA 软件授权、技术开发解决方案、半导体器件特性测试系统业务分别实现营收2.12、0.62、0.40 亿元，分别同比增长10.71%、89.58%、40.29%，三条业务线的收入均实现了较快的增长，其中EDA 软件授权业务前三季度营收同比增速较25H1 时的同比增速有所提升。

费用持续有效控制，利润端持续改善。25Q3 公司销售、管理、研发费用分别为0.23、0.14、0.59 亿元，分别同比变动+0.15%、-1.67%、-5.91%，体现了较好的费用控制效果，从而也推动公司在25Q3 实现了归母净利润的显著减亏。

产业链整合加速推进，成功发布收购锐成芯微100%、纳能微45.64%股权的草案。

公司在产业链整合方面的工作也在加速推进。9 月30 日，公司成功发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，明确了通过发行股份及支付现金购买锐成芯微100%和纳能微45.64%股份交易的初步具体方案。此外，公司与上海国投、上海芯合创签署战略合作框架协议，并完成部分产业链标的布局。

盈利预测与投资建议：我们预测2025-2027 年公司营收分别为5.02/6.01/7.06 亿元，归母净利润分别为0.03/0.25/0.57 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA 市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。