远东股份(600869)：电能+算力+AI多维布局 业绩逐步释放

围绕“电能+算力+AI”深耕三大主业，核心发展势能持续释放远东股份依托40 年电力能源产业积淀，构建起“智能缆网为主体，智能电池、智慧机场为两翼“的 “一体两翼” 产业布局。公司围绕“电能+算力+AI”深耕三大主业，经营业绩实现可持续增长。2025 H1 实现营业收入129.76 亿元，同比增长14.38%，创同期新高，其中第二季度为81.02 亿元，环比增长66.24%，创单季度新高；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长210.60%，其中第二季度为0.98 亿元，环比增长112.41%；经营活动产生的现金流量净额4.33 亿元，同比增长220.68%，核心发展势能持续释放。

全力拓展人工智能、算力和机器人新兴市场，成长逻辑加速兑现在产业升级的关键窗口期，远东股份全力拓展人工智能、算力和机器人新兴市场，“算力+AI“深度融入发展脉络。公司在装备侧加速拓展液冷技术、高速连接及连接器、高速铜缆、多模光纤/空芯光纤、HVLP 铜箔、AI 服务器、BBU 及数据中心备用电源、机器人线缆等业务，形成“电源侧筑基+装备侧赋能”的双维度布局。2025H1，公司在人工智能、算力和机器人领域实现收入4.87 亿元，同比增长204.61%，第二季度环比增长 377.25%，贡献度显著提升，成长逻辑加速确认。

大客户认可，已先后为200 余个大型数据中心提供支持远东已先后为中国电信京津冀数据中心、乌兰察布阿里巴巴云数据中心、中航信数据中心以及阳泉百度云计算中心等200 余个大型数据中心提供支持，形成了一套完整的保障体系。凭借硬实力，远东拿下了全球顶尖人工智能芯片公司及国内领先AI 算力芯片公司的供应商代码，实现电源线、车载线等批量供应，同时，持续推进高速铜缆、智驾数据传输线、液冷板等批量供货、开发迭代、测试导入中，公司有望跨入全球AI 产业链的核心供应体系。随着产品的快速迭代和需求增长，公司适配的产品系列也在持续增加，未来，公司将积极对接国内外更多优质客户，持续拓展市场版图。

    　　盈利预测

我们预计远东股份25-27 年营业收入分别达295.38/332.91/361.70 亿元，yoy+13%/+13%/+9%，归母净利润分别为2.91 /5.29 / 9.03 亿元。我们选取东方电缆、万马股份，新莱应材作为可比公司。根据WIND 一致预期，可比公司2026 年平均PE 44.02X，计算得到公司的对应目标价为10.56 元，首次覆盖，给予“买入”评级。