东鹏饮料(605499)：港股上市 牵手三林 东方大鹏 扬帆起航

　　事件一：1 月30 日，东鹏饮料集团与印尼华商巨头三林集团正式签署战略合作协议，双方将共同投资印度尼西亚东鹏维生素饮料公司，负责在印尼建设生产基地及开展产品销售业务，项目总投资预计3 亿美元。

事件二：公司确定本次H 股发行的最终价格为每股248 港元（不包括1％经纪佣金、0.0027％香港证券及期货事务监察委员会交易征费、0.00565％香港联交所交易费及 0.00015％香港会计及财务汇报局交易征费），预计2026年2 月3 日在香港联交所挂牌上市。

H 股发行锚向海外，东南亚市场初具雏形。公司H 股招股说明书明确12%募集资金将用于拓展海外市场业务，目前公司产品已出口至25个国家和地区，已在印度尼西亚、越南、马来西亚设立子公司，并计划以海南、昆明基地作为东南亚出口枢纽。

全球能量饮料需求增长，看好亚太地区成长潜力。日益增长的健身趋势及繁忙生活方式驱动着全球能量饮料消费量的增加，根据Wise GuyReports，2024 年能量饮料全球市场规模692.5 亿美元，其中亚太地区市场规模120 亿美元，预计2035 年达到180 亿美元。公司作为国内能量饮料龙头，具有较强的产品力、资金优势以及供应链优势，与印尼三林集团合作有望加速公司在东南亚市场的渗透与拓展。

盈利预测：通过港股上市以及与三林集团签署战略合作协议，公司有望加速推进全球化进程，打开海外增长空间，进一步发挥规模化及产业链优势。我们预计2025-2027 年公司实现营业收入211/265/319 亿元（ 同比+33%/+26%/+20% ）， 实现归母净利润45/58/70 亿元（ 同比+35%/+28%/+22%），对应PE 分别为29X/23X/19X，维持“买入”评级。