长安汽车(000625)系列点评三十五：股份回购彰显发展底气 智驾与全球化驱动长期成长

事件概述： 公司发布股份回购计划：拟以自有资金通过深交所集中竞价交易方式，回购公司A 股、B 股普通股股票，计划回购资金总额不低于10 亿元且不超过20亿元，其中A 股7-14 亿元、B 股3-6 亿元；回购价格上限不高于董事会审议回购方案前30 个交易日公司股票交易均价的150%，回购股份将用于减少公司注册资本，实施期限自股东会审议通过最终方案之日起不超过12 个月。

回购彰显发展底气，财务稳健赋能股东权益。本次回购筹划是公司基于对自身战略发展前景及内在价值的坚定信心作出的决策，充分彰显管理层对企业长期经营发展的底气。本次回购资金来源为公司自有资金，截至2025 年三季度末，公司现金及现金等价物余额高达544 亿元，充足的货币资金为回购计划落地提供了坚实的财务支撑。从回购影响来看，本次股份将用于减少公司注册资本，增厚每股收益与净资产收益率，切实提升全体股东的持股价值与投资回报，进一步引导市场重新认知公司在智能电动化赛道的真实价值。

技术生态双驱，筑牢核心竞争力。深蓝斩获首批L3 级自动驾驶专用正式号牌，实现智驾技术从测试到合规商用的关键突破，旗下S09 完成鸿蒙座舱OTA 优化，后续还将推出搭载3 纳米车规级芯片+激光雷达的L06 智能轿跑，筑牢技术壁垒；阿维塔2026 款07 升级华为乾崑ADS 4 与鸿蒙座舱，联合英国之宝优化座舱声学系统，高端智能产品竞争力持续提升。同时公司深化产业生态合作，与美的聚焦“人 车 家”，落地‘车控家’核心功能，与宁德时代深化五年合作探索换电、飞行汽车等前沿领域，跨界协同为技术落地与产品创新赋能。

三大品牌全面出海，全球化布局成效显著。公司精准布局动力形式以适配海内外市场差异，深蓝推出PHEV 版本有效规避欧盟关税，为海外拓展提供产品支撑。

全球化布局成效显著，截止2026 年1 月业务覆盖全球117 个国家、投放41 款车型，泰国工厂已实现本地生产并出口欧洲，计划产能翻番且提升本土化率；欧洲市场规划未来三年推出8 款全新车型，深蓝、阿维塔、长安三大品牌全面出海。

    　　叠加新集团成立后的资源整合协同，为公司电动化、全球化转型注入持续动力。

投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335 亿元，归母净利润分别为63.1/81.6/109.4 亿元，EPS 分别为0.64/0.82/1.10 元，对应2026 年2 月6 日11.19 元/股的收盘价，PE 分别为18/14/10 倍，维持“推荐”评级。