钧达股份(002865)：控股巡天千河 首家A+H商业卫星上市公司

　　事件描述

    　　据国家企业信用信息公示系统，上海复遥星河航天科技有限公司控股股东已经变更为钧达股份，钧达持股60%，上海巡天千河空间技术有限公司是复遥星河全资子公司。

    　　事件评论

巡天千河是国内领先的卫星整星企业，位于上海市松江区G60 空间互联网产业基地。公司依托自身优势技术能力，致力于通过卫星平台、部组件和关键单机的自主研发和技术创新，打造高品质的商业卫星。

公司技术团队整建制来自航天科技集团总体单位，团队具有近百颗商业卫星研制经验，在卫星整星、卫星电子学单机、关键载荷领域具有较强技术实力。

巡天公司具有成熟的XT-20、XT-50、XT-100、XT-200、XT-500、XT-1000 六型卫星平台，覆盖10kg 到1000kg 的微纳卫星和小卫星，根据用户个性化需求提供一站式柔性化卫星定制服务，应用领域涵盖高分辨率光学遥感、雷达遥感、商业气象、激光通信、宽带通信、窄带通信、态势感知和新技术搭载验证等方向。巡天公司成立至今仅1 年多，已研制发射以高集成度气象卫星和商业首个态势感知卫星为代表的7 颗商业卫星，在手订单饱满，已快速成长为国内商业卫星领域领军企业。

巡天千河致力于打造中国商业卫星领航者，公司战略方向主要包括：夯实遥感卫星市场，巩固领先地位，提升数据精度与时效性；布局通讯卫星领域，推进“星网/垣信”系列，研制发射批量通讯卫星；开拓算力卫星新赛道，加入上海太空算力联盟；大力开拓海外市场。

钧达股份A＋H 布局优势逐步显现，资金实力与国际化能力进一步提升。钧达股份H 股配售已经完成，募集资金净额3.98 亿港币，45%将用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，45%将用于商业航天领域的股权投资与合作，10%用于补充流动资金。太空光伏电池相关产品的研发与生产方面，已经设立上饶钧达航天空间科技有限公司，由钧达主导。

    　　商业航天领域的股权投资与合作方面，控股巡天千河已经落地。

钧达通过布局CPI 膜&钙钛矿+价值量最大的卫星制造环节，国内+海外同步加速布局，转型商业航天坚决。公司CPI 膜有望率先贡献业绩；钙钛矿叠层将逐步完成美试验线的建设、送样以及在轨验证；土耳其电池产能近期开始出货，后续与北美客户不排除有进一步合作；卫星在通讯、算力方向不断突破。后续相关方向的催化不断，继续重点推荐。

    　　风险提示

    　　1、光伏装机不及预期；

    　　2、商业航天进展不及预期。