华设集团(603018)：一季度经营整体好转 新兴业务稳步推进

　　事件：4 月29 日公司公告1Q2026 实现营收6.5 亿元，同比-3.2%，实现归母净利润0.7 亿元，同比+17.6%，扣非归母净利润0.6 亿元，同比+27.5%。

Q1 毛、净利率均有改善，经营现金流净流出减少。公司2026 年一季度毛利率为32.16%，同比+1.6pct，1Q2026 期间费用率同比-1.23pct 至21.94%，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.71、+0.72、+1.00、-2.24pct，1Q2026 公司资产及信用减值损失冲回0.17 亿元，同比少冲回0.1 亿元，综合影响下净利率同比+1.84pct 至10.42%。1Q2026 公司CFO净额为-1.1 亿元，同比+1.60 亿元，收现比、付现比同比分别-3.79pct、-41.63pct，至158.51%、114.09%。

投资建议：2025 年以来公司在新兴业务方面实现稳步突破，低空经济方面，公司2025 年3 月在苏州正式组建成立华设低空科技集团；数智及智库业务方面，2026 年3 月公司全国首个综合性航运大数据服务平台——“船行宝”上线，并与多家政企签约。我们预计2026-2028 年公司归母净利润为2.9、3.1、3.4 亿元，对应PE 为17、16、15 倍，维持“增持”评级。