北部湾港(000582)：西部陆海新通道东风将至 东盟-西部核心枢纽崛起

北部湾港：作为广西沿海核心港口运营主体，也是中国西南地区唯一国际门户港、西部陆海新通道核心出海口，公司控股股东为广西北部湾国际港务集团。北部湾具备沿海生产性泊位100 个，其中外贸航线59 个（东盟35 个），年吞吐量可达3.58 亿吨，集装箱吞吐量超千万TEU。

东盟贸易崛起：在全球贸易格局深度重构背景下，东盟已连续多年稳居我国第一大贸易伙伴。北部湾港天然占据“中国 — 东盟”互联互通的核心区位，是西部陆海新通道的出海枢纽与RCEP 框架下区域供应链的关键枢纽，在全国沿海港口中东盟业务占比最高、航线布局最密、战略绑定最深，直接受益于中国与东盟贸易规模持续扩容、产业链深度融合和制度型开放红利。

十五五重点提及西部大开发：港口发展与所处腹地经济景气度高度相关，北部湾将深度受益于西部大开发。此次两会的十五五议案和2026 年政府工作报告中，均将西部经济发展摆在非常前列的位置。

西部陆海新通道是国家战略级国际物流大通道，以北部湾港为核心出海口、重庆为运营组织中心，北接丝绸之路经济带（中欧班列）、南连21世纪海上丝绸之路、协同长江经济带，构建“铁海联运+公铁联运+江海联运”多式联运体系，有利于公司：一是帮助货种结构优化；二是促进物流效率与商业模式升级，通过降本增效和增值服务拓展提升盈利。

平陆运河建成后西南货物将经此出海，截流向东出海货流，北部湾港深度受益，一是助力吞吐量爆发式增长，货源从“区域”扩展到“西南全域”，二是使得北部湾港定位升级上升至“国家级国际枢纽”。

    　　投资宁波远洋：双方围绕航线协同、多式联运、绿色航运与数字化展开深度合作，旨在打造“北部湾港—宁波舟山港—全球”联运体系。

智慧化建设：公司正积极扩展产能，开展智慧港口建设，并通过低空经济赋能，为承接未来大量新增的货流做积极准备。

预计未来三年（2026E/2027E/2028E）公司的归母净利润分别为12.26 亿元，13.92 亿元和15.86 亿元。对应P/E 分别为 21.67x/19.10x/16.75x，公司是港口行业中少数仍处于快速扩容阶段的公司，具备成长看点；也是西南地区的唯一国际门户港，具备稀缺属性，首次覆盖，予以“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济与腹地需求波动、区域港口竞争与货源分流、大规模资本开支与产能消化、地缘政治与天气灾害风险。