爱玛科技(603529)：回购股份坚定信心 动销回暖、产品推新、与华为签署深化合作协议

事件：爱玛科技发 布回购股份公告。公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划，预计回购股份的金额介于人民币2.0-4.0 亿元（含上下限），回购价格不超过人民币35 元/股（含），回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6 个月。

公司产品持续推新叠加新代言人官宣，有望促进动销回暖。产品方面，公司持续推新，推出符合新国标要求的元宇宙Pony 系列，围绕热门系列Q5 推出Q5 赫本联名版、Q5MAX 等。公司还官宣了全新品牌代言人欧阳娜娜，焕新品牌形象。我们看好公司26Q2 动销恢复；此外，根据钱江晚报的草根调研来看，终端从4 月新一批到店产品开始售价普遍提高200-300 元，以应对原材料等价格上涨，我们认为此轮提价有望帮助品牌稳定盈利能力。

共筑两轮出行智能生态，与华为签署深化合作协议。26 年5 月25 日，爱玛科技集团股份有限公司与华为技术有限公司签署深化合作协议，双方将基于“云网筑基、芯片赋能、端侧落地、互联协同”的一体化合作逻辑，依托鸿蒙生态、星闪生态、智能车云与AI 技术实现全链条赋能，共同推进产品智能化升级与全球化布局，具体做法包括（1）以云助车，打造端云协同的全新车云平台，让两轮车生来智联。（2）两轮车轻智能终端芯片与解决方案联合创新。针对爱玛科技两轮车智能化的升级，需求演进和产品定义，华为借助创新的芯片和解决方案交付能力，成立芯片与解决方案联合项目组，助力爱玛科技智能化架构设计，模块产品定义，模块产品开发和交付。双方合作的核心领域包括但不局限于智能仪表盘、智能行车辅助系统、4G 通讯技术、星闪技术、端侧AI 技术等。（3）依托开源鸿蒙搭建智能化软件平台，凭借其弹性部署、高效协同、高阶安全等特性，构筑全域智能终端，夯实数字根基，促进两轮电动行业全面数智化发展，并挖掘与华为终端1+8 产品联动的创新场景，打造更好的用户体验。

    　　盈利预测：我们预计2026-2028 年公司归母净利润分别为20.1/23.2/25.5亿元，PE 分别为8.9X/7.7X/7.0X。