鸿路钢构(002541)：业绩表现亮眼 重大订单夯实增长动能

2026 年上半年业绩实现较快增长，Q2 单季度盈利增速进一步提升。公司披露业绩快报，26 年上半年实现归母净利润4.32~4.90 亿元，同比增长50.00%~70.00%，扣非归母净利润3.81~4.28 亿，同比增长60.00%~80.00%；其中Q2 单季实现归母净利润2.84~3.42 亿，同比增长87.83%~125.88%，扣非归母净利润2.41~2.89 亿，同比大增95.74%~134.37%。利润增速较高主要系公司智能化转型升级成效逐步显现，公司产品质量以及产能利用率持续稳定提升，生产成本得到了有效管控和优化，智能化改造有效增强了公司产品综合竞争力，助力产品产销量稳步增长。

新签订单与产量保持稳健增长，规模效应及成本优化推动吨盈利明显修复。2026H1公司累计新签合同约161.59 亿元，同比+12.37%，钢结构产量达270.03 万吨，同比+14.30%；其中Q2 单季新签合同约87.47 亿元，同比+19.36%，钢结构产量约149.65 万吨，同比+13.94%，二季度月均产量接近50 万吨。若按97%的产销率测算，公司2026Q2 钢结构吨净利为195.86~235.53 元，同比增长77.05~116.72 元，扣非后吨净利为166.15~198.94 元，同比增长69.43~102.23 元，显示随着产量释放及生产成本优化，公司吨盈利水平同比实现明显改善。

重大项目订单落地，新能源领域业务拓展取得积极进展。公司近期与中建三局云采科技有限公司签订武汉某新能源（二期）项目钢结构成品构件采购合同，暂定含税金额约5.08 亿元，项目位于武汉市江夏经济开发区，主要负责承揽范围内的钢结构材料采购及构件供应，合同工期为365 天。此次大额订单顺利落地，体现公司在钢结构规模化制造、质量管控及交付保障等方面的综合竞争优势，有助于进一步提升公司在新能源产业厂房等高端工业建筑领域的市场份额，并为后续订单及收入增长提供支撑。

盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为7.98/9.85/12.35亿元，同比增速分别为+26.36%/+23.55%/+25.32%，对应当前股价PE 分别为18.13/14.68/11.71 倍。随着制造业厂房需求逐步修复叠加智能制造持续推进，公司产能利用率提升与单位制造成本优化有望推动盈利能力逐步改善，中长期产量释放空间较可观。考虑到公司钢结构制造地位稳固，智能制造优势持续兑现，维持“买入”评级。